2011年上半年对于所有企业来说都是机遇与挑战并存的一个时期。一方面，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况，政府坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。另一方面，高通胀压力严重，经济发展面临的国内外环境更为复杂，不稳定、不确定因素较多。

    在此背景下，A股市场上市公司仍然取得了好成绩。是哪些因素支持上市公司取得了不俗的业绩？上半年运行过程中又有哪些挑战性因素已经显现并将在下半年或更长的时期内影响相关行业？为了深入了解上述问题，我们特别组织这组报道，对钢铁、房地产、银行、汽车、新能源等重点行业上市公司的中期报告进行逐一解读。

    “上游原料涨价、下游需求挤压、产品供大于求、生存十分艰难”。近日率团到宝钢考察学习的武钢集团总经理邓琦琳用这样24个字概括目前的中国钢铁业的现状。

    同样反映钢铁行业现状的，还有近期结束披露的钢铁类上市公司半年报。受原燃材料价格大幅上涨、国家货币政策调整、钢铁产能释放较快和下游用钢行业增速减慢等因素的影响，钢铁行业呈现了市场波动运行、资金供应偏紧、降本增效难度加大等特点，钢铁行业交出了一份不太漂亮的半年度财报。

    原料涨价吞噬利润

    8月31日，随着钢铁类上市公司2011年半年报落幕，钢铁行业的经营情况清晰地呈现出来。数据显示，截至8月31日，33家上市钢铁企业已悉数发布2011年上半年业绩。据统计，33家上市钢企盈利增长的为19家，减少的为12家，亏损2家。整体来看，全行业2011年上半年营业收入7512.98亿元，同比增长18.8%。归属母公司的净利润155.58亿元，比上年同期下降24.49%。这意味着上半年由于上游铁矿石以及能源价格持续上涨，钢铁企业营业收入虽然有较大幅度增长，但原材料成本挤压利润继续成为钢铁企业的集体压力。

    应该说，在行业面临产能过剩、铁矿石等原料价格高企的旧困境之外，今年上半年钢铁业又添因信贷增速放缓，货币紧缩调控造成的资金压力。从上市公司半年报来看，由于铁矿石以及能源价格的上涨，利润率下滑成为普遍现象。

    行业龙头——宝钢股份半年报印证了上述观点。公司半年报显示，上半年公司实现营业收入1111.49亿元，归属于上市公司股东的净利润为50.79亿元，同比下降36.91%。对于业绩下降的主要原因，宝钢股份董事会表示是受铁矿石等主要原燃料价格大幅上升影响。另一个原因则是，上半年汽车、家电、机械等行业需求持续低迷，使得板材市场下滑明显。

    东方证券钢铁行业首席分析师杨宝峰接受本报记者采访时认为，原材料特别是铁矿石价格的居高不下，是宝钢股份营业收入大增而利润不增反降的主要原因。同样的理由也出现在另两大央企鞍钢、武钢的半年报中，且几乎遍及上市钢企。鞍钢股份半年报显示，上半年归属于上市公司股东的净利润只有2.2亿元，同比大幅减少92%。对于利润下降的原因，鞍钢股份认为，主要是钢铁市场环境变化，原燃料价格上涨幅度大于钢材价格上涨幅度，“钢材价格上涨带来的收益远不能弥补因原燃料价格上涨导致的成本增加影响”。

    行业进入微利时代

    今年以来，钢铁行业被“原材料拉动成本上涨”陷入经营困境，特别是受三大矿山强行推动铁矿石暴涨，一步步增加钢材成本，在下游承受能力有限的情况下，钢厂面临严重的亏损，钢铁行业利润一直在持续下滑。

    “由于进口铁矿石价格大幅上涨，致使企业生产经营更加困难，钢铁企业仍处于低效益状态。”中国钢铁工业协会相关人士表示，铁矿石等成本居高不下依旧是制约钢铁行业的重要因素。来自中国钢铁工业协会的统计显示，2011年上半年纳入统计的钢铁生产企业实现利润563.74亿元，比上年增加不到60亿元。2011年上半年销售利润率为3.14%，更是在39个工业大类行业中排名垫底。

    而在宏观经济未见改善的背景下，钢铁行业的现状还将持续。一方面，全球经济和金融市场走势面临不确定性，下半年经济放缓可能性很大；而另一方面，膨胀超速周期已经过去了，今年尤为明显的是汽车、机械制造、造船等下游行业的持续低迷，这意味着对钢铁需求将会进一步放缓。

    “钢铁工业下半年运行不容乐观，特别是在宏观经济形势不稳定的情况下也给钢铁行业增加了很多变数。”有行业分析师在接受记者采访时表示，一方面下游市场销售不旺，另一方面上游原料价格高企，再加上目前国家趋紧的货币政策影响，钢铁行业后期将面临很大的资金成本压力。此外，从宏观环境来看，全球经济和金融市场走势面临不确定性，在这样一个大背景下，房地产、汽车等下游行业相比较都将面临疲软，这表明对钢铁需求将会进一步放缓，中国钢企已经处于微利甚至亏损时代。

    淘汰落后产能任务艰巨

    长江证券发布的报告认为，在近期钢价表现低迷的时期，矿石价格持续走势强于钢价，说明了当前成本强势依旧，也是制约行业盈利将在很长一段时间内都处于低位的主要原因。

    宝钢股份也表示，上半年，粗钢产量屡创历史新高，矿石、煤炭等原燃料价格持续攀升并维持高位运行，但钢铁行业总体效益仍然处于较低水平。三季度国内市场钢材价格难有起色，同期进口铁矿石价格仍处高位，公司将继续面临较大的成本和盈利压力。

    中国钢铁工业协会党委副书记罗冰生日前表示，铁矿石价格的居高不下是目前制约钢铁行业盈利的最大问题。三大矿山之一的必和必拓日前发布财报称，2011年上半年实现净利润为131.24亿美元（约合838.6亿元人民币），较去年同期接近翻番。远超国内钢铁行业的整体利润。

    与此同时，钢铁行业面临着艰巨的节能减排和淘汰落后产能的任务。从目前披露的数据来看，上市钢企今年上半年的存货高达1500亿元，较2010年底的1240亿元进一步增加。在产能过剩的同时，钢铁产量依然在盲目增长，根据中钢协统计，1至7月累计粗钢产量为41036.4万吨，同比增长10.3%。根据推算，全年的钢铁产量将超过7亿吨。

    专家表示，作为国民经济重要的支柱产业，要改变这种被外矿掐着脖子过日子的情况，首先应提高产业技术水平，提高铁矿石资源利用程度、增加钢铁产品加工深度、提高钢铁工业科技含量等。其次，国内钢铁市场的规模很大，钢企却太过分散，粗钢生产企业的平均规模不足100万吨，排名前五的钢企也只占据了全国钢产量的28.5%，这种格局影响了企业自身的竞争力。“对付落后产能和无序产能，钢厂兼并重组势在必行。”

    “现在的问题是资金紧张，钢厂、贸易商等在贷款方面，已经不如以往那么轻松了，资金成本也是居高不下。”有钢铁企业负责人表示，有关部门可以给一些资金支持的政策，对退税政策进行调整，并提出希望国家干预铁矿石进口。“钢铁板块负债已经达到8178亿元，同比增长15.42%，负债率继续上行达到63.74%，同比增长1.56个百分点。在目前负债和盈利状况下，加息一个点就将吃掉全部钢铁板块一个季度的净利润。”海通证券钢铁行业分析师刘彦奇分析说。他同时表示，这充分表明了国家正在加大钢铁企业结构调整力度，加快淘汰落后产能的政策重点。

    有研究员认为，随着传统制造业旺季的到来，钢铁行业的需求环比可能有所改善，目前各大钢厂均上调了9月出厂价，前低后高的走势使得3季度业绩可能出现环比持平。在宝钢集团董事长徐乐江看来，我国“十二五”期间3600万套的保障房建设指标，以及国家投资4万亿元重新建设水利设施等举措，都能大幅拉动对于钢铁业的需求，钢铁企业盈利可能回升。徐乐江表示，一旦外部环境转暖，这一困境很快就会恢复。预计2011年，全国钢铁行业产能水平或能回到危机前的整体水平，并有5%-6%左右的同比增长。（来源：金融时报）