近期以来，钢材现货价格持续高位运行，几次小幅下跌都是以强劲的反弹而告终，短期内，钢材现货持续高位运行已经成为各方认可的事实，但是由于宏观面存在很大的不确定性，欧美经济的突发系统性风险的可能非但没有消除，在短期内还有风险上升的可能，在这样高成本高风险的市场环境下，钢厂的态度似乎也成为决定钢价走势的重要影响因素，沙钢九月对螺纹开出平盘，如果仔细研究其背后的用意将对把握九月的钢价走势具有重要意义，在这样的情况下，笔者结合近期国内外最新的市场变化为大家做些简要的分析，期望能对近期的钢材价格走势判断有所帮助。

    国际经济形势风起云涌

    进入九月以后，从美国到欧元区，再到加拿大，不少大型经济体发布的经济指标都十分疲软。美国公布的8月份消费者信心指数跌至两年来的最低点，而随后公布的一项民间就业报告则显示，8月份民间就业人数仅增加9.1万人，比7月份11.4万人的微弱增长还要差。业界预计美国8月份供应管理协会制造业活动指数将从7月的50.9降至48.5，预示制造业重回萎缩。

    而九月欧元区公布的一项重要指标也令人失望。欧元区8月份制造业PMI指数显示，欧元区制造业出现近两年来的首度萎缩。而区内最大的经济体——德国的制造业PMI已连续第四个月下降，降至两年来最低点，接近50的荣衰分界线。法国制造业活动则出现两年多来首次萎缩。同样在周四出台的数据显示，德国第二季度GDP环比仅增长0.1%，增长近乎停滞。

    不仅是美欧，其他经济体也不乐观。加拿大统计局8月31日发布的数据显示，这个北美主要经济体今年第二季度GDP环比下滑0.1%，为自2009年第三季度以来首次出现萎缩。官方认为，经济下滑主要是出口大幅下降所致，凸显外部经济的疲软和国内信心的匮乏。

    9月1日公布的数据显示，瑞士第二季度GDP环比仅增长0.4%，创自2009年来最慢水平。

    股市虽然暂时止住了连续暴跌，但困扰市场的风险因素似乎远未消除。近日各国发布的经济数据频频发出增长显著降温的信号，美国、德国、加拿大等大型经济体甚至出现增长停滞甚至萎缩。这似乎也印证了此前国际货币基金组织(IMF)和世行有关世界经济进入“新危险境地”的警告。

    巴西央行8月31日宣布，从翌日起将银行基准利率下调50基点至12%。美联储和日本央行宽松政策预期强烈，欧洲央行和英国央行暂停加息、甚至显现出降息预期，这些都将影响未来全球货币政策动向。在发达经济体复苏乏力，全球经济增速放缓的背景之下，部分新兴经济体的货币政策立场正在发生变化。

    不过，由于今年以来主要发达经济体经济增长乏力，债务问题日益恶化，巴西等对外依赖度较高的新兴经济体经济增长前景堪忧。长期与发达经济体保持高利差，导致本币自2008年年底以来累计上涨超过40%，巴西的货币紧缩政策所受国内压力越来越大。而在世界经济中地位类似的中国，是否会采取和巴西类似的紧缩货币政策转向是值得关注的。但是巴西意外降息不大可能导致中国紧缩的货币政策立场发生巨变，特别是考虑到最新数据显示制造业活动开始反弹、通胀压力依旧不减的因素。巴西的决定或许表明其对日益疲软的全球经济增长越来越谨慎，但巴西的基准利率仍接近中国利率的两倍。

    行业形势不乐观迫使钢厂谨慎定价

    今年1-7月中钢协统计的77户大中型企业实现产品销售利润率只有3.08%，同比下降0.1个百分点，与全国工业行业5%的平均值相比处于低水平状态，处于高成本低效率的状态，其中有8家企业共亏损8.15亿元，亏损面达到10.4%。今年1-7月份进口铁矿石价格大幅上涨37.79%，由此中国进口铁矿石比上年同期多支付人民币1371亿元，是1-7月77户大中型企业利润的2.1倍。

    就拿国内钢铁行业的龙头企业宝钢公布的半年报揭示：上半年公司营业收入和净利润分别为1111.49亿元和50.79亿元，净利润同比下滑36.91%。从上市公司披露的中报情况来看，33家上市钢企上半年实现营业收入7512.98亿元，同比增长18.80%；实现净利润155.58亿元，同比下降24.49%。33家公司整体销售毛利率仅为7.87%，较去年同期下降了2个百分点，位列全部23个行业的最末，较倒数第二位的商业贸易行业的毛利率还低了四个多百分点。此外，财务费用的增长也是当前钢铁行业面临的减利因素。1-7月大中型钢企实际发生财务费用348.46亿元，同比增长了33.51%，占销售收入的1.65%。

    9月2日，沙钢出台9月上旬价格政策，本次调价是以“2011年9月21日沙钢产品价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：1、螺纹钢价格不变；现Φ16-25mmHRB335螺纹出厂价格为4930元/吨，Φ16~25mmHRB400螺纹钢出厂价格为5050元/吨，同级别螺纹钢Φ10mm加价100元/吨，Φ12mm加价60元/吨，Φ14mm加价20元/吨，Φ28~32mm加价50元/吨；2、线材价格不变；现Φ6.5mmQ235线材出厂价格为5020元/吨。3、盘螺价格下调50元/吨；现Φ8mmHRB400盘螺出厂价格为5250元/吨。4、热轧板卷价格不变，现5.5mm*1500Q235热卷执行价为4850元/吨，现3.0mm*1250*C热卷执行价格为4890元/吨。以上调整均为含税价，自2011年9月2日起执行。

    从沙钢以往的定价来看，在现货形势趋好的情况下，民营钢厂龙头沙钢一般会出于利润最大化的考量，出台超涨的调价政策，成为行情引爆的导火线。但是这次，同样处在现货高位运行的情况下，沙钢调价却趋于保守，建材类的钢厂基本平盘，有些如盘螺甚至下调，板材类的产品也是小幅试探性的上涨，反映出沙钢对9月钢价走势的相对谨慎。目前钢厂由于下游贸易商融资需求，合同量相对比较充足，但是由于贸易商目前资金都是比较紧张，一旦出现货币环境的再次趋紧，部分贸易商资金链如出现断裂，钢厂必然会面临处理毁单的问题，与其出现这样的问题，钢厂还不如定价贴近市场，争取尽可能多的合同定单，这样钢厂的抗风险能力才能加强。沙钢九月定价也是出于这样的考虑。

    九月钢价走势预测

    从目前的情况看，由于九月下旬大秦线开始检修，煤炭价格可能再回上行通道，所以焦炭和铁矿石价格还将处在高位运行的阶段，加之近期钢坯价格又出现上行的势头，因此钢材的制造成本还将处于高位运行的态势，基本在九月不可能出现大幅下跌。

    成本的高位运行，加之PMI再次上行，下游消费有趋好的态势，理应出现钢材价格上行的局面，由于前期板材类产品超跌，近期板材类产品经过一段时间的市场去库存化，已经出现再次上行的局面，这样也就意味着市场下跌空间基本被缩小或者是被封杀，9月钢价上行毫无疑问。

    值得注意的一个负面因素是国际经济形势的不稳定，系统性风险仍然存在，在这样的市场环境中，市场信心有时间对钢材市场价格将有“一票否决制”的效果。所以需要密切关注近期即将召开的G20会议，能否达成刺激国际经济复苏的共识和措施。