在经过两天的激烈讨论后，美国联邦储备委员会21日宣布，将采取“卖短买长”的“扭转操作”(OT)延长所持国债期限，目的是刺激经济复苏。同时，美联储通过此举也避免了再次推出颇有争议的量化宽松(QE)政策。

    从“量化宽松”到“质化宽松”

    与以往的两轮QE政策不同，此次美联储采取的“扭转操作”在不直接向市场提供新资金的情况下，通过调整国债组合来达到降低利率、刺激经济的目的，这也被称为“质化宽松”。

    不过，尽管这一举措的数额庞大，但华尔街对此并不买账，多数投资者认为美联储的新政策无法真正解决美国经济目前所面临的诸多问题。

    根据美联储公开市场委员会当天发布的声明，将以卖“短”买“长”的方式来调整所持美国国债结构，计划在明年6月前卖出目前所持有的剩余期限在三年以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的期限为6年至30年的中长期国债，从而延长所持国债的平均期限，最终达到压低长期利率的目的。从历史上看，“扭转操作”并非当前首次出现，美联储在上世纪60年代曾采取过类似的措施。

    美国经济被指加剧恶化

    美联储对于经济前景的判断使得市场的悲观情绪未降反升。

    美联储在声明中表示，美国经济增长仍然保持着缓慢态势，整体就业市场持续疲软，失业率居高不下，非住宅建筑投资不振，房地产市场依然低迷。在谈到经济前景时，美联储前所未有地使用了“经济面临重大下行风险”的严厉措辞，这令许多投资者深感不安。

    因此，有部分投资者将美联储新推出的刺激政策看做是经济恶化加剧的信号。

    加里·戈德堡金融服务总裁奥利弗·珀希说：“美联储决定采取这样的行动，这说明问题十分严重。”

    投资者同时也质疑，长期利率已经在历史低点附近徘徊，美联储还有多大能力让其进一步下降？即便进一步下跌作用又能有多大？

    货币刺激并非万能良药

    国际金融协会副总裁兼首席经济学家菲利普·萨特尔认为，自从美联储8月份宣布维持超低利率政策以来，美国的中长期国债收益率已经降至二战后的历史低位，但美国国债超低收益率并不一定能直接转化为私营部门的借贷并激发投资积极性。

    另外，“扭转操作”本身也有一些问题：短期利率可能会上升，银行业利润空间将被进一步挤压，许多企业短期的借贷成本也会上升。

    美联储主席伯南克近期不止一次地强调财政政策在维持经济增长方面的重要性，称“支撑经济长期有力增长的多数经济政策并不在央行的职权范围”，并敦促国会修复预算赤字，呼吁美国改进财政决策机制。