中外两大股东9月初高调表态联手扭亏之声未落，由于外方股东安赛乐米塔尔的反对，湖南华菱钢铁股份有限公司的重组却再次受挫。

    华菱钢铁昨日公告称，9月27日该公司董事会审议了《关于华菱钢管与锡钢集团资产重组的议案》，其中外方股东派出的5名董事全部投票反对，尽管仍有其他4名董事投出了同意票，但并未改变该议案被否决的命运（编注：代表中方股东的四名关联董事回避表决，1名董事弃权）。

    外方股东代表反对理由是，华菱钢铁今年的业绩与去年相比虽有大幅改善，但持续盈利能力仍然比较脆弱。江苏锡钢集团从启动搬迁工作以来，完成了一期建设工程，但一期工程投产时间不长，仍处于达产过程中，尚未达产达效，2011年能否实现盈利存在一定的不确定性；另一方面，锡钢集团要实现效益最大化，还需进一步投资建设二期工程。鉴于华菱钢铁正处于扭亏的关键时刻，且负债率高，如果现在将锡钢集团注入华菱钢铁下属的湖南华菱钢管控股有限公司，将增加华菱钢铁扭亏的不确定性，不利于降低资产负债率，可能增加运营风险。

    根据公告，华菱钢铁拟定的重组方案具体为，华菱钢铁以其持有的衡阳华菱钢管有限公司（下称“华菱钢管”）67.13%的股权、现金2亿元（含定向增发募集资金1.45亿元），其第一大股东湖南华菱钢铁集团有限责任公司(下称“华菱集团”）以所持有的锡钢集团100%的股权，共同增资投入湖南华菱钢管控股有限公司（下称“钢管控股”，重组前为华菱钢铁全资子公司）。根据相关审计对资产的评估，重组完成后，华菱钢铁和华菱集团分别持有钢管控股69.77%和30.23%的股权，钢管控股的注册资本由500万元增加至60000万元，股东出资额超过注册资本的部分共计33.36亿元计入资本公积。钢管控股将作为公司钢管业务的集中管理和运营的平台，在营销、采购、财务、投资、战略规划等方面实现集中管理，锡钢集团和华菱钢管将作为钢管控股下属的生产制造中心。

    按照华菱钢铁的计划，他们拟将钢管控股打造成为全国最大的无缝钢管生产基地之一。而实际上，该次重组亦是为履行华菱集团的承诺。在2007年华菱集团承诺将在三年内将持有锡钢集团55%的股权出售给华菱钢铁、或以其他合法的方式注入华菱钢铁、或出售给无关联的第三方，以解决同业竞争问题。但由于种种原因，2010年末，华菱钢铁与华菱集团、华润集团下属子公司签署了《关于衡阳华菱钢管有限公司和江苏锡钢集团有限公司的重组意向书》，解决同业竞争的相关重组尚未完成。直至今年4月，华菱集团又收购了锡钢集团剩余45%的股权，并表态将继续履行承诺。

    值得注意的是，华菱钢铁2010年亏损超过26亿元，今年上半年净利润仍为亏损2.18亿元。湖南证监局于今年7月份对其下发了通知勒令整改，除了子公司长期亏损的问题、华菱集团未履行承诺外，持有华菱钢铁29.97%股权的外方股东米塔尔，违反了此前的合作承诺，在资金、技术、以及铁矿石原料上均未对华菱钢铁提供支持，是导致华菱钢铁巨亏的因素之一。

    外方股东的反对亦使得上述整改陷入困境，也即华菱集团仍不能完成承诺。昨日，华菱钢铁收于3.21元/股，下跌0.93%，今年以来下跌了12.53%。