11月10日上证指数表现低迷，最终跌破2500点，以2479.54点报收。不过，公告重组获得证监会核准的济南钢铁和莱钢股份在开盘不久即封住涨停。

    但从目前估值看，济南钢铁目前的市盈率已经达到了惊人的80倍以上，而同行业的南钢股份、杭钢股份和大冶特钢的市盈率目前均在10倍以下。为此，分析人士提醒投资者保持适度谨慎。

    跌宕起伏的重组

    “两钢”的第一份重组方案于2010年2月24日公布，不过由于市场表现低迷、钢铁行业经营环境出现重大变化以及股价大幅下跌等因素，该重组方案便不了了之。而到了2010年12月14日，第二份重组方案出炉，该方案缩小了重组资产范围，根据市场价格调整了现金选择权。然而仍因其停牌时间过长及市场发生变化，第二份方案再度折戟。

    今年4月13日，停牌两个月的济南钢铁和莱钢股份再抛出第三份重组方案，根据济南钢铁公布的重组草案，此次重组包括三项交易，一是济南钢铁以换股方式吸收合并莱钢股份；二是济南钢铁向济钢集团发行股份购买资产；三是济南钢铁向莱钢集团发行股份购买资产。

    济南钢铁拟以换股方式吸收合并莱钢股份，换股价格为每股3.44元；莱钢股份的换股价格为每股7.18元，同时考虑给予莱钢股份股东16.27%的换股风险溢价，由此确定莱钢股份与济南钢铁的换股比例为1：2.43。

    此次拟购买资产的评估值合计为37.60亿元，济南钢铁向济钢集团和莱钢集团以3.44元/股的价格发行10.93亿股购买济钢集团下属信赢煤焦化、鲍德气体和莱钢集团下属天元气体100%的股权、国贸公司83.33%股权、电子公司100%股权，以及莱钢集团下属动力部、自动化部和运输部相关的经营性资产和负债。今年5月18日，第三次重组方案终于获得公司股东大会通过。

    并购重组加速

    此番济南钢铁吸收合并莱钢获得证监会通过，无疑使得山东钢铁重组的成果得到进一步巩固。

    国信证券分析师郑东指出，换股吸收合并后，济南钢铁产能规模将达到1600万吨左右，较目前增长约60%；产品结构也更为完善，上下游协同效应值得期待；收购完成后增厚每股收益到0.11元，同比增长500%。

    11月7日工信部公布的《钢铁工业“十二五”发展规划》指出，加快兼并重组，重点支持优势大型钢铁企业开展跨地区、跨所有制兼并重组。积极支持区域优势钢铁企业兼并重组，大幅减少钢铁企业数量，促进区域钢铁企业加快产业升级，不断提升发展水平，形成6~7家具有较强市场竞争力的企业集团。巩固河北钢铁、山东钢铁重组成果，积极推进唐山渤海钢铁、太原钢铁开展兼并重组，引导河北、江苏等省内钢铁企业兼并重组。

    按照钢铁行业“十二五”规划的目标，行业前十家产业集中度将由2010年的48.6%提高到2015年的60%左右。这意味着未来几年内钢铁行业兼并重组将加速。