12月9日，中央政治局召开会议，专门分析研究明年的经济工作。人们普遍认为，这次会议确定的基调将会体现在即将召开的中央经济工作会议精神之中。

    其实，早在12月5日召开的中南海党外人士座谈会上，中央已经将2012年经济工作方针确定为“稳增长、调结构、保民生、促稳定”12个字。这是中央客观分析当前复杂的国内国际经济形势之后，确定的明年经济工作基本方针。

    正如市场所普遍认为的那样，当前经济形势的复杂程度超出以往，甚至比2008年国际金融危机爆发时还要复杂。国内方面，控制通胀成为2011年的首要任务，在持续的宏观调控之下，一度居高不下的通货膨胀出现了稳定的迹象，最近4个月，居民消费价格指数(CPI)出现了连续回落，特别是刚刚公布的11月份CPI已经回落到了4.2%。但与此同时，经济增长也受到了较大的影响，前三个季度国内生产总值(GDP)持续回落。企业层面出现盈利增速下降的情况，特别是中小企业的经营困难更是引起了社会的广泛关注。

    国际方面，欧债危机持续发酵，从出口和国际资本流动等层面影响到了中国经济的运行。上周五，欧盟首脑峰会在财政联盟和危机救援等问题上达成了一定共识，为欧盟危机的缓和创造了条件，但欧债危机尚难说已得到解决。

    在国内经济惯性走低和外围冲击尚未消失的形势下，防止乃至扭转经济过快下滑之势，成为明年中国经济工作的首要任务，这也是中央将“稳增长”列为经济工作优先项的原因。与“稳增长”方针对应的政策，就是此次会议确定的明年宏观调控的基本方向：积极的财政政策和稳健的货币政策。

    我们认为，在“稳增长”方针之下，市场对明年的宏观经济没有必要过度悲观。近期物价的回落，新涨价因素的减少，使得物价压力出现了较大减轻，财政政策和货币政策着力“稳增长”的空间得到较大拓展。

    最近一两年来推动物价上涨的货币增速过快的因素已得到较有效的抑制，今年以来广义货币供给(M2)的增长速度开始回到合理区间，为明年“稳健的货币政策”操作腾出了比较充足的余地。而今年下半年以来，房地产市场的非理性繁荣也出现了修正的迹象，全国范围内房价开始出现了理性回落的趋势。由于在过往的通货膨胀中，房价泡沫起到了相当重要的推动作用，所以，房价回落其实也在消除潜在的通货膨胀压力，这也有助于明年货币政策获得更大空间。

    此外，今年以来财政收入增速较快，政府掌握的财力得到增强，在中央财政赤字较低，且全年财政超收1.5~2万亿的基础上，明年“积极的财政政策”也会有更多的储备和“子弹”，积极财政的空间不可小视。

    值得注意的是，此次会议再次强调“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展”。这为观望中的房地产市场指明了方向。近一段时间以来，部分利益集团开始政策博弈，试图要求决策者放松或取消房地产调控，市场也出现一定程度的观望心态。中央再次强调房地产调控政策不动摇，目的是消除人们的观望心态，促进房价合理回归，并在合理回归的基础上健康发展。这一定调说明决策层已经决心通过寻求更加合理的经济结构来推动经济增长，以往那种房地产在经济中份量畸重的现象将得到纠正。各方要及时顺应时势，从心理和行为上做出必要的调整。

    展望明年，经济运行仍然存在一定的风险因素。国内方面，既有放松政策力度过大导致通胀再次上行的风险，也有放松不及时或放松力度不足导致的经济惯性下滑超出预期的风险。国际上，欧盟虽然在危机救援方面取得了一些进展，但欧债危机本身情况非常复杂，危机短期内很难得到根本消除，甚至不排除出现反复发作的可能。这些因素都构成扰动中国经济运行的内外部变量，使得宏观决策需要考虑的因素增加，并且可能互相冲突。正是考虑到这种情况，此次会议强调保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性，强调准确把握好调控的力度、节奏、重点，并根据形势的变化及时做出预调、微调。

    面对经济形势的复杂性，我们既要有充分清醒的认识，也要有充足的信心，既要保证基本宏观经济目标的实现，也要在结构调整上取得进展。资本市场也将会受益于宏观经济的稳定和结构调整所带来的机会。展望2012年，我们要有信心，完全没有必要悲观。