在圣诞和元旦假期的夹杂下，伦铝和沪铝相互影响的程度减弱。伦铝周二持续反弹，涨幅近4%；而沪铝1203合约仍然处于横盘整理状态，昨日再次高开低走，显示上方压力重重。笔者认为，沪铝1203合约在16000—16100元/吨压力较大，此处正是前期多空争夺的关键点位，向上反弹的空间不大，可以逢高沽空。

    美国经济乐观，中国存在隐忧

    元旦期间，中美的制造业数据表现良好。美国数据显示，12月美国制造业指数上升至53.9，增速为6个月来的最高值；其11月的建筑支出增长1.2%，超过预期，为2010年6月来的最高值。中国12月制造业PMI由11月的49.0回升至50.3，从分项指标来看，产成品库存下降较为明显，新订单指数、生产指数等均出现上升，不过经过季节性因素调整之后，制造业PMI回升幅度并不是很大，而且生产指数和成品库存指数的缺口扩大，反映出相对于生产，需求仍然低迷的现状，后期成品库存仍有较大可能继续增加。欧洲方面，虽然欧元区12月制造业PMI企稳回升，但依然都处于50以下，前路充满泥泞。

    美元短期走弱，但强势仍未结束

    近期美元指数在突破80关口后四连阴，在土耳其政府干预汇市的情况下再次跌破80，但笔者认为美元的中期强势没有结束，主要理由有两点：其一，目前美国数据表现较好，经济复苏前景比较乐观，相反欧洲的情况难以让人放心，欧债危机仍然没有解决之法，一季度欧洲各主要经济体有庞大的债务需要偿还，评级机构也将在一季度对欧洲国家的评级进行调整，不确定性风险较大，避险工具黄金遭到抛售，美元避风港作用继续得以体现；其二，截止到上周，外汇期货中CFTC公布的数据显示，欧元兑美元的空头基金持仓继续增加，多头出现减仓，反映了目前基金依然看好美元，但是美元与金属价格一般呈负相关，在需求低迷的情况下，美元的强势将对金属价格构成较大压力。

    铝库存持续跳增

    在铝价持续走弱的同时，LME铝库存却大幅增加，去年12月460万吨左右，截至目前已经达到了497.8万吨。分地区来看，库存增加主要来自于北美洲和欧洲，其中美国底特律12月铝库存增加了近20万吨，成为最主要的库存增加城市。底特律是美国密歇根州最大的城市，城市得名于底特律河，是重要的港口城市，又被称为“汽车之城”。金融危机以来，美国的汽车业深陷困境，表现平淡，对铝的消费贡献下降。美国铝库存的大幅增加也反映了目前美国汽车业和建筑业的低迷。虽然LME铝的注销仓单大幅增加，但实际情况难以乐观。在全球经济放缓的背景下，LME后期铝库存的减少力度值得怀疑，而中国需求恢复近期也难实现，屡创历史新高的铝库存必将压制铝价。

    总的来说，中期强势的美元、不确定的宏观面以及屡创新高的铝库存都将对后期铝价造成较大压力。而从技术面来说，沪铝虽然近期振荡反弹，但在16000—16100元/吨的位置压力较大，昨日依然未能有效突破布林通道中轨线的压制。因此笔者认为，沪铝后市仍然趋弱，即使出现反弹行情，向上的空间也不大，操作上不可盲目抢反弹，宜逢高沽空。