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节前谨慎看待焦炭反弹高度
作者:佚名   来源:期货日报   点击数:   更新时间:2012-1-9 9:25:21
关键字:焦炭
亿览网讯:

    部分钢企陷入经营困境,终端需求难以改善

    上周五焦炭期货迎来少有的上攻行情,1205合约增仓放量收涨2.11%,期价站稳2000元/吨一线,并直逼2050元/吨关口。自去年12月15日创出新低以来,焦炭1205合约累计已反弹6.4%。不过鉴于钢材价格持续走弱,终端需求难以改善,焦炭涨升空间较有限,节前谨慎看待焦炭的反弹高度。

    大宗商品面临多重压力

    新年伊始,德国、法国以及欧洲金融稳定基金相继发债,虽然融资任务勉强完成,但市场认购积极性明显降低。本周西班牙、意大利等国也计划发债,债务国密集“抢钱”行为导致投资人对债务危机厌恶情绪上升。为了避免在2—4月份出现债务违约,1月份欧元区将面临巨大的融资挑战。主权债务危机引发的违约风险和融资压力,将贯穿整个2012年。同时“流动性陷阱”和“推绳游戏”(指由于信贷市场的风险上升导致借贷者不愿扩张信贷)这些大萧条后就被遗忘的现象也将重新出现。

    上周五公布的欧美失业率表明,目前美国经济稍稍优于欧元区,资金会流入那些债务问题较少的主权经济体。美元指数因此受益,并创出近13个月来新高。美元的强势与欧元的疲软形成鲜明对比,未来大宗商品价格将受到巨大威胁。

    焦炭继续上涨空间不大

    中国炼焦行业协会会长黄金干表示,预计2011年国内焦化企业的利润率在2%左右,2012年可能更低,而一季度将是焦化企业最难熬的时间段。由于高煤价使得炼焦成本高企,焦炭企业面临非常严峻的生存考验。而在经历过保价限产措施以后,行业议价能力较之前有所提升。近期山西、河北以及东北等销区的涨价诉求空前高涨,在焦炭成交情况有所好转,下游接货量有所增加的基础上,焦企抓住钢厂冬储、节前运力紧张等有利时机,平均暗涨20—30元/吨。随着春节临近,钢厂出于保证合理库存的考虑,接受焦企上调30元/吨涨幅的概率较大。但钢企抵触情绪会随着价涨而不断增强,在钢材市场持续低迷,钢厂效益欠佳的情况下,后期焦炭价格继续上涨空间已经不大。

    钢企亏损,焦炭涨价空间有限

    临近春节,民工返乡进入高峰期,东北、华北以及南方各地的建筑工地开工率降至低点,终端实际需求疲弱,国内钢材价格已经连续七周回落。贸易商对节前钢市看空居多,对节后行情也保持谨慎态度。考虑到融资成本较高以及动荡的国际形势,多数商家基本放弃冬储。上周全国主要螺纹钢库存大幅增加30.48万吨,环比增长在6.26%,增幅继续扩大;与去年同期相比,增幅达12.77%。

    受需求下降、产能释放的双重挤压,部分钢企生产经营陷入困境,部分项目投资建设不得不暂停。据统计,2011年10月份和11月份,中钢协会员钢铁企业当月盈亏相抵后实现利润只有14亿元和12.2亿元,平均销售收入利润率分别只有0.48%和0.43%。在钢厂盈利情况不理想的背景下,焦炭涨价的空间非常有限。

    值得注意的是,虽然上周五大连焦炭涨势凶猛,但渤海现货焦却弱势走低,两者价差扩大至136元/吨。1205合约的表现在一定程度上提前反映了该月份钢材需求回暖,焦价走强的预期。不过随着价差继续扩大,后期跨市套利盘将有利可图,届时焦价继续上涨压力将增大。

    整体而言,笔者建议投资者谨慎看待节前焦炭的反弹高度。节后随着下游开工回暖,资金以及需求情况得到改善,焦炭可能会出现上涨。

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