欧元区真的能够经受住希腊无序违约和退出欧元区的考验吗？尽管欧洲央行和欧盟委员会曾经警告，希腊无序违约会带来灾难性后果，但包括德国财长朔伊布勒在内的其他决策者却不讳言自己的乐观立场。一些经济学家也信心十足，花旗集团的WillemBuiter就表示，希腊退出欧元区的影响将是“温和的”。但这一切都建立在乐观的假设之上。

    欧元区显然有能力消化希腊违约带来的第一波冲击。欧元区的银行有充足的时间减记希腊敞口以及与其他外围成员国有关的跨境敞口。欧洲央行也能够通过不限量投放3年期贷款和放宽抵押品要求满足了银行的批发融资需求。更何况希腊只占欧元区经济的2%。

    但是，正如雷曼兄弟倒闭前所发生的情况一样，市场对希腊违约的严重后果可能估计不足。希腊违约将把市场带向一个未知的世界：一个最大的疑问就是希腊是否会因为违约而退出欧元区。这取决于欧元区是否愿意对希腊银行业实施资本重组，以及欧洲央行是否继续向希腊银行业提供资金支持。

    没人能够确切知道希腊退出欧元区会引发怎样的市场反应。希腊或许是一个极端的个例，但市场肯定会担心，其他债务也不可持续的成员国是否也会受到与希腊相同的待遇？