在过去的4年里，油价上涨使世界经济两度受到重创。2008年，布伦特原油期货的价格飞涨到每桶147美元，甚至在金融危机扼杀全球增长以前就令全球增长乏力了。一年前，利比亚的供应中断将油价推高到每桶127美元，这足以使美国刚刚起步的复苏陷入停顿。随着油价现在回归到每桶120美元以上，再加上与伊朗剑拔弩张，过去的担忧叉回来了。会爆发另一场石油危机、让全球经济急转直下吗?

　　眼下的答案是不会。原油价格的确回到了曾经引发危机的水平，但全球增长受油价上涨速度、而不是油价水平的影响更大。而且到目前为止，本次油价上涨的速度比过去要缓和。目前的原油价格比今年初高大约15%。而在2011年第一季度，油价上涨了近35%。

　　本次上涨也并不完全是供应问题造成的。生产中断确实推高了价格。富裕国家的石油库存目前处于5年来的最低点，而沙特阿拉伯唯一产量绰绰有余的石油输出国组织成员也已经在以接近最高纪录的速度开采了。但是最近油价的上涨部分是由需求造成的。世界经济状况似乎不再像年初那么脆弱，因为立刻发生欧元灾难的概率减小了，美国的复苏也似乎更加强劲。对全球增长的乐观情绪不仅推高了股价，同样也提振了油价。

　　然而，并不能因此沾沾自喜。一个明显的风险就是对供应的担心增加了，特别是如果与伊朗的关系恶化到伊朗企图关闭霍尔木兹海峡的地步。就算美国海军确保该海峡不会持久关闭，但潜在的供应中断将是严重的：在第一次海湾战争初期，油价上升了80%。200美元的油价是美国劝说以色列不要打击伊朗的又一个原因。

　　第二个风险是，经济决策者对迄今为止哪怕较为温和的价格上涨也会反应过度。欧洲中央银行似乎比发达世界的其他央行都要担心油价上涨会带来通货膨胀。去年，欧洲央行用高利率来应对高油价，结果对疲软的经济几乎没起到帮助。随着欧元区的产出逐渐萎缩，欧洲央行不大会重蹈覆辙。这一次的危险是，油价上涨将使它不敢进一步放松货币政策。那将是错误的。通胀的威胁远远不及衰退加深的威胁，特别是由于最虚弱的欧元区经济体同样也是最依赖进口能源的国家。欧洲对油价上涨的正确回应不仅应是下调利率，还应是放松财政紧缩。

　　在新兴市场，油价上涨的通胀风险比近几年要小，既是因为它们的经济增长过热已经缓解，又因为它们的食品价格已经稳定下来新兴世界的通胀指数在很大程度上都是由食品价格构成的。但是，油价上涨对那些能源进口国构成威胁，因为它们仍然把燃料产品的价格固定下来。印度就是最好的例子。它有巨大的经常账户赤字和预算赤字，并对煤油和柴油价格进行补贴。它应当克制住提高补贴来应对高油价的欲望。

　　尽管经济日益走强使美国更能经受住燃料价格上涨，但大选年的政治气氛注定会带来要求对高油价“采取行动”的压力。一个错误的反应可能会是暂时削减汽油税，而现在的燃油税已经过低了。一个更加危险的想法将是，为时过早地动用美国的战略石油储备来压低油价。在面临伊朗石油供应中断的风险之际，这种做法将是鲁莽的。避免2012年石油危机的机会在很大程度上取决于美国能否在国内外都保持冷静。