上半年，我国十种有色金属产量为1769万吨，同比增长6.7%，增速同比减缓3.1个百分点。基本金属产量增速均有所减缓，但电解铝产量增速却逆势上扬。下游需求无起色，不断增加的铝产量导致供需矛盾进一步加剧。

　　优惠电价助推电解铝逆势增产

　　5月份国内原铝产量为168.3万吨，环比增加0.1%;6月份产量为168.5万吨，同比增加5.8%，创年内高点;1—6月份产量为 950.5万吨，同比增加9.7%。在多数基本金属产量增速收窄的同时，电价补贴政策导致电解铝产量增速逆市加快。

　　今年以来，国内外宏观经济不景气，下游需求疲软，国内铝价(15315,-70.00,-0.45%)持续走低，电解铝陷入全行业亏损状态。为将电解铝企业拉出泥淖，各地政府陆续出台电价优惠政策。6月初，河南给予电解铝企业0.08元/度的基础缓缴额，广西对当地电解铝企业提供0.1元/千瓦时的一年期补贴，贵州也从今年6月1日至明年5月31日对工业用电大户恢复试行丰枯电价政策。电价优惠政策的实施刺激一些停产的铝企陆续复产。从5月中上旬开始，广西多家铝厂陆续重启年前停产的电解槽，目前重启产能超过50万吨。河南地区恢复的产能也达20万吨。

　　下游需求毫无起色

　　当前经济面临下行压力，但房价出现回涨苗头。中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。会议提出要坚定不移地贯彻执行房地产市场调控政策，坚决抑制投机投资性需求，切实防止房价反弹。这表明中央对楼市的调控丝毫未松，楼市真正回暖尚需时日。

　　家电以旧换新政策结束，巨大库存令家电企业倍感压力。家电行业节能补贴对消费的拉动效应也不容乐观。虽然节能补贴政策已实施一个多月，但家电产品的销量却没有明显上升。6月份空调销量为1057万台，同比下滑8%。其中，内销622万台，同比下滑8%，出口435万台，同比下滑7%。此外，格力、美的、长虹(微博)等大型企业的存货金额都超过百亿元。

　　汽车企业的销量目标大多时间过半进度不过半。6月份汽车产量为153.13万辆，环比下降2.37%，同比增长9.09%，而销量为157.75万辆，环比下降1.66%，同比增长9.86%。全国工商联汽车经销商商会发布的2012年上半年中国汽车经销商集团购销存情况调查通报显示，调查范围内的汽车经销商库存总量持续走高，与年初库存量相比增长22.24%。库存压力已普遍达到甚至超越了经销商承受上限。

　　由于销售不畅，终端产品库存高企，下游企业纷纷减少铝材采购量，转而以消耗现货库存为主，导致铝锭库存明显增加。7月下旬，全国电解铝库存已突破74万吨，与年初的46万吨相比，增幅高达60.9%。

　　中国7月份官方PMI跌至50.1，差于预期和前值，引发了投资者对中国经济增速继续放缓以及对基本金属需求下滑的忧虑。美联储议息声明只字未提QE3，6月份欧元区失业率再创历史新高，市场信心整体受挫。在供应不断增加、需求毫无改善的情况下，国内铝市供需矛盾进一步加剧。受宏观面和基本面双重利空打压，铝价后市难言乐观。