时隔两年以后，中国铝业[5.82 -1.36% 股吧研报]公司(下称“中铝公司”)旗下的中国铝业(601600.SH，02600.HK)再次陷入亏损之中。

　　25日，中国铝业公布今年上半年业绩，亏损32.53亿元。而2010年和2011年，这家全国最大的电解铝企业刚刚从2009年亏损46亿元的阴影中走出来，实现了连续两年的盈利。

　　中国铝业缘何会再次出现严重亏损?中铝公司一位高层告诉《第一财经日报》，“全球电解铝行业平均电价只有2.8美分/千瓦时，而中国电解铝企业高达7美分/千瓦时。电价已经成为中国铝业的最大掣肘。因为电价上涨，中国铝业电解铝部分2012年用电费用相比2009年增长了50亿元以上。”

　　两大成本掣肘

　　受欧债危机持续恶化的影响，有色金属需求疲软，国际国内铝价持续走低，电解铝价格倒挂现象已持续近一年，全国电解铝行业再次出现大面积亏损。

　　“今年的形势比金融危机时期还要糟糕。现在不仅持续的时间长，关键是还看不到倒挂现象的终结点在哪里。”中铝公司相关人士告诉本报，“一方面铝价低迷，另一方面能源和原材料价格居高不下，其中最大的冲击来自电价的上涨。现在，电解铝企业已经沦落为不是凭借管理和技术来生存，而是依靠电价来生存。电价决定了铝企的生死存亡。”

　　自2009年至2012年，全国电价共经过两次全国范围的调整和一次专项高耗能工业优惠电价取消活动。2012年与2009年相比，中国铝业电解铝企业用电价格平均上涨0.1元/千瓦时，造成2012年用电费用相比2009年增长了50亿元以上。

　　另一把锋利的亏损剪刀来自上游的铝土矿资源。最近几年，中国铝土矿的对外依存度越来越高，目前已攀升至60%，且价格从2009年1月份以来呈现大幅上涨趋势，主要进口国印度尼西亚的进口价格已经从当时的30多美元/吨上涨到目前48美元/吨左右。

　　违规项目的冲击

　　虽然今年电解铝企业普遍亏损，但是也有盈利的，这些盈利的企业普遍位于新疆、青海、甘肃等能源成本低的地区。

　　2011年，新疆电解铝产量为29.4万吨，同比增长345.92%;宁夏地区电解铝产量高达119.33万吨，同比大幅增长38.7%。而去年全国电解铝产量为1806万吨，同比仅增长11.53%。

　　这给中国铝业造成了巨大的冲击。中国有色金属[0.06 5.56%]工业协会一位专家告诉本报，由于电价成本低，新疆电解铝规划产能高达2200万吨，相当于当前国内电解铝存量的总和，到2011年底，新疆已经形成了100万吨的电解铝产能。

　　如果按照全国电解铝平均0.52元/千瓦时成本算，一吨电解铝仅电费成本就高达7900元左右，占电解铝总成本的48%。从新疆地区把电解铝运到上海，按吨铝运价400多元计算，只要西部地区电价比东部地区低3分钱，就可以把运费成本抵消掉，事实上西部地区电价要比东部地区低得多，这也正是电解铝产能西移的主要原因。

　　但是这些年新增的电解铝产能大部分是违规的。中国有色金属工业协会专家透露，从2004年和2005年左右，国家层面基本上都不再新批电解铝项目了，目前全国2000多万吨电解铝产能中，仅有800万吨获得国家层面的核准。

　　加速转型

　　当2008年金融危机爆发之时，中铝公司尚稳坐央企盈利大户的前十位;然而一夜之间，全球铝工业陷入了深度惊恐之中，不少国际巨头都出现了业绩滑坡，有的甚至巨亏。

　　从2009年开始，中铝公司开始进行控亏增盈、结构调整和战略转型。中铝公司的发展目标非常明确，就是由单一铝业向综合矿业进行战略转型。

　　但是经过两年短暂的盈利，中国铝业再次陷入亏损。“现在来看，首先我们得正视亏损的事实。”中铝公司改革发展中心副主任赵秀富说。近三年来，中铝公司已经从单一铝板块，发展成为铝业、铜业、稀有稀土、工程技术、矿产资源、海外、贸易、能源和金融九大业务板块。中铝公司一位相关人士表示，虽然中国铝业是亏损的，但是其他业务板块今年上半年都是盈利的。

　　“由于其他八大板块发展的时间并不长，目前盈利能力还比较弱，周期性比较长，预计从2013年最迟从2014年开始，这些板块将给中铝公司带来比较可观的利润贡献。”赵秀富说。