8月份以来，连焦炭维持下跌态势，截至9月6日，期价最低下探至1288附近。供需疲软的格局仍将对期价反弹形成一定压制，但焦炭现货价格目前已接近2009年的低点，继续回调空间有限。短期内连焦炭1301合约下跌动能或放缓，随时可能出现技术性反弹。

　　宽松预期为大宗商品提供支撑

　　目前市场关注的焦点在于9月7日公布的8月非农就业数据，预计8月非农就业数据不会有很大的改善，届时市场对QE3推出的预期将会增强。同时，美联储将在9月12—13日的议息会议宣布将当前的低利率维持到2015年，并在年内推出QE3。如果9月议息会议没有推出QE3，市场将小幅回调，但宽松预期仍会支撑商品价格。中国7月经济数据和8月PMI先行指标均显示经济下行风险加大。如果十八大的日期确定，市场对中国加大政策力度的预期将进一步加强，并在短期内提振工业品。

　　钢铁企业利润低迷，焦炭受拖累

　　据即将发布的“2012年中国工业经济运行上半年报告”披露，中国钢铁行业产能过剩超过1.6亿吨。在外需萎缩和房地产调控的冲击下，钢价不断下跌，钢铁企业大面积亏损。中国钢铁工业协会统计，1—7月，会员钢铁企业盈亏相抵实现利润仅有7亿元人民币，亏损面高达33.8%。从当前国内钢市运行的状况看，主要产品的成交价格仍处下行通道中。钢市疲软导致钢厂观望气氛浓厚，焦炭成交趋缓。部分钢企仍有进一步压制焦炭采购价的意向，焦炭价格继续受到拖累。

　　月度产量高于同期水平，焦炭供应充足

　　月度产量高于同期水平，焦炭供应充足1—7月份，焦炭月度产量均高于去年同期水平，3月份的同比增长水平最高，达到10%以上。1—7月，月度单产远远高于2005年以来的各年的同期水平。焦炭市场供应依然充足。2011年全年生产焦炭4.28亿吨，焦炭产能达5亿吨。2012年预计焦炭产能达到5.4亿吨以上，如果8—12月份焦炭月度产量同比增长速度仅为1%，全年生产焦炭也会达到4.4亿吨以上，高于2011年的产量3%左右。考虑到经济增速下滑以及制造业低迷，焦炭供应依然充足。

　　需求疲软，焦炭承压

　　自2月份以来，全国主要城市螺纹钢和线材库存持续下降。社会库存中螺纹钢和线材库存下降，主要是贸易商主动减少库存所致。根据莫尼塔的调研，从贸易商的角度看，由于下游需求不旺，钢铁贸易商囤货意愿明显下降，大多数贸易商态度仍趋向于谨慎。钢铁贸易商不再囤货，而下游需求持续低迷，因此钢厂库存压力正在逐步增加。对于即将到来的金九银十，市场普遍认为，需求大幅回升的可能性不大。根据海关总署的数据，1—7月份，焦炭及半焦炭月度出口总量为69万吨，2011年同期出口量为263万吨，下降74%左右。自8月20日起，焦炭出口暂定税率将由25%提高至40%，出口关税的上调将直接增加焦炭的出口成本，使得焦炭需求受到拖累。

　　接近2009年最低价，下调空间有限

　　9月4日，二级冶金焦淮北地区报价1500元/吨，河津报价1200元/吨，2009年初的报价分别为1600、1450元/吨。现货价格已经开始接近2009年的最低价格。2009年政府大力投资基础设施建设，直接带动了相关建设行业如水泥、钢筋等建筑用钢需求，使得焦炭需求受到提振。2012年国家政策以稳增长为主，而稳增长的主要手段是促进投资的合理增长，若后期货币政策效果逐步显现，国家基建投资力度进一步加大，钢铁市场或有回暖迹象，焦炭也会受到一定提振。

　　指标有超卖迹象，或出现反弹

　　技术上看，期价仍然处于均线系统压制之下，弱势格局仍然没有改变。但CCI指标有调头向上的迹象，期价下跌或暂告一段落。而RSI曲线也早已进入超卖区间，期价下挫动能正在不断放缓，随时有反弹的可能。

　　综合以上分析，焦炭供应宽松的格局仍然存在，而下游钢铁行业仍没有回暖迹象，焦炭需求好转仍需时日，供需面疲软的格局将继续对焦炭期现货价格形成压制。考虑到焦炭现货价格已经接近2009年的底部价位，后期回调空间受到一定限制。而国家政策支持的预期也会为焦炭期货价格提供一定支撑。连焦炭1301合约随时会出现技术性反弹。