周三公布的经济报告显示，今年夏季欧元区经济下滑趋势进一步加剧，这令人担心，即使欧洲央行(European Central Bank)采取积极的危机应对举措，也不足以避免欧元区经济陷入深度衰退。上述经济数据中包括欧元区7月零售销售额，该数据出现下滑，这些数据的公布正值欧洲央行制定出危机应对措施之际。

　　据知情人士透露，欧洲央行周四的会议将研究购买期限不超过3年的国债的计划，也可能会包括期限略超过3年的国债。知情人士称，该计划并不设定债券购买规模上限，从而使欧洲央行在稳定金融市场方面拥有最大的灵活性。欧洲央行对此未予置评。

　　数据公司Markit周三公布，欧元区8月采购经理人指数(PMI)从7月的46.5降至46.3，低于50的荣枯分水岭，表明制造业产量和就业均在下降。该指数是根据对欧洲企业采购经理人的调查编制的;欧元区8月份PMI的初值为46.6。

　　官方零售销售额数据也表现疲弱，表明消费者依然谨慎，不大可能推动经济复苏。根据欧盟(European Union)统计机构欧盟统计局(Eurostat)的数据，欧元区7月零售额较前月下降0.2%，较上年同期下降1.7%。德国和西班牙的零售数据尤其疲软。

　　该报告给欧洲央行决策者提出了一个棘手的问题：即使他们宣布购买国债的详细计划，将其作为降低受困国借款成本的一项措施，这种举措的效果可能也将因失业率高企、消费者信心不振以及经济增长前景黯淡而受到限制。

　　荷兰商业银行(ING BANK)经济学家Carsten Brzeski表示，未来3-6个月内，欧洲央行将无法阻止经济的进一步下滑。

　　最让人担心的是德国。德国8月PMI降至47.0，为3年多以来的最低水平。迄今为止德国还是经受住了危机的考验，过去两年经济增长率不低于3%。如果德国经济也陷入低迷，欧元区将失去主要的增长引擎，而德国也将更不愿意拿自己的钱去救助南欧邻国了。

　　Markit公布，意大利和西班牙8月商业活动也大幅下降，尽管幅度小于之前几个月。这两个国家经济已陷入衰退，正在竭力避免寻求国际援助。西班牙之前已为该国银行业申请贷款援助。

　　近日公布的其他数据显示失业率已触及历史新高、消费者和企业信心大幅下滑。许多经济学家预计，欧洲央行将通过放松货币政策来应对这些问题，时间最早可能在本周四。该行可能会将目前已处于历史最低水平的0.75%的关键利率进一步下调。

　　不过欧洲央行官员也可能会等到南欧金融环境稳定下来后再采取行动，以确保降息举措在欧元区的所有17个国家中都能起到作用。

　　知情人士称，欧洲央行不大可能将设定正式的债券收益率目标作为新的债券购买计划措施的一部分。欧洲央行可能会就投资者应购债券的品种进行更为详细的沟通，从而通过非正式的方式引导投资者购买相关债券，促使这些债券的收益率达到该行期望的水平。

　　在欧洲央行的债券购买计划中，该行在购买成员国国债方面将不会获得优先债权人的地位，这就意味着，一旦出现债务重组，央行将与私人债权人一样面临损失。许多分析师认为，在过去购买成员国国债时，欧洲央行被认为拥有优先债权人地位，这一情况限制了这种措施的效力。私人投资者不愿购买西班牙等容易出问题的国家的债券，因为他们认为，一旦有什么闪失，最先遭受损失的就是自己。

　　欧洲央行在过去购买国债的过程中曾反复强调，国债购买计划是有限的、暂时的，这也降低了这种举措在稳定金融市场方面的效力，因为投资者希望看得到是欧洲央行能够对此类举措作出更大的承诺。欧洲央行这次不大可能作出这种谨慎表态。不过承诺无限额购买债券可能会激怒德国政界人士;迄今为止，对于欧洲央行行长德拉吉( Mario Draghi)的债券购买计划，德国政界人士持谨慎支持的态度。

　　花旗(Citigroup)分析师称，欧洲央行在承诺“尽一切努力”的同时故意在这一问题上语焉不详。

　　在德拉吉的推动下，欧洲央行委员会上月提出了新的债券购买计划，它也是德拉吉修补欧元区金融市场新策略的核心。

　　欧洲央行官员已经示意，将坚持要求欧元区成员国政府同意进行严苛的赤字削减计划和经济改革，以此作为央行救助的条件。而这一条件可能会使新债券购买计划的实施推迟许多周。

　　西班牙是外界认为最需要获得欧洲央行帮助的欧元区国家之一，但该国一直不愿意正式向欧元区救助基金申请救助，称希望先看到欧洲央行的计划再说。

　　要最终敲定新的债券购买计划，德拉吉必须克服来自德国央行(Bundesbank)的强大阻力。德拉吉上月披露，德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)是唯一一位对新债券购买计划主要内容持反对意见的欧洲央行执行理事会成员，并在此后屡次批评德国立场。德国央行则认为，购买政府债券将使欧洲央行介入财政政策领域，使央行的独立性遭到削弱。

　　基本可以肯定德拉吉能拉到足够的投票，压倒魏德曼的反对声音。不过作为欧洲央行旗下最强大的成员国央行，德国央行的反对或许会引发外界对欧洲央行愿意在多大程度上救助西班牙和意大利的疑问。

　　欧元集团主席容克周四将出席欧洲央行会议，对经济形势进行分析，这凸显出了当日会议的极大不确定性。

　　欧洲高层官员已敦促欧洲央行采取行动，处理部分欧元区国家高借贷成本的问题。欧洲理事会(European Council)主席范龙佩(Herman van Rompuy)周三表示，欧洲央行有必要采取一些短期措施抑制债务危机。