净投放创新高 季末资金节点平稳度过

　　昨日，央行继续在公开市场实施大规模的逆回购操作，释放资金1800亿元，使得本周央行净投放规模上升至3650亿元，创下历史新高。同时，10月逆回购到期规模也达到了6500亿，巨量到期量与节后季节性财政存款上缴等因素叠加，将加剧节后资金紧张状况，使得10月降准预期再次高企。

　　在周四公开市场上，央行分别开展了500亿元14天逆回购和1300亿元28天逆回购，中标利率与上期持平，分别为3.45%及3.60%。至此，本周公开市场共计释放4700亿资金，对冲到期资金后，央行总计向银行体系注入了3650亿元资金，创下历史新高。

　　连续不断的巨额逆回购操作，令本周资金面迅速由紧张转向宽松。数据显示，昨日银行间市场资金价格大幅回落。其中，7天回购利率下行39个基点至3.80%。14天回购利率则下行65个基点至3.97%。而就在本周初，14天回购利率一度上行至4.81%高位，央行通过市场化手段缓解季末资金面紧张的意图已经充分得到体现。

　　但是与此同时，央行在9月份进行的大手笔逆回购操作，也为10月公开市场累积了巨额到期规模，从而使该月流动性紧缩压力陡增。数据显示，在长假后的三周内，将累计有6500亿逆回购陆续到期，届时将回笼的流动性与0.75个百分点的存款准备金率所对应的资金规模相当。再从时间分布上看，10月最后一周的到期量最大，为3200亿元，占了到期规模的50%以上。

　　而10月份资金面本身也存在季节性压力。分析人士指出，首先，节后银行体系将迎来该月首个准备金的常规调整日，由于三季度末银行体系的存款量通常较高，这意味着银行将在10月初补缴大量的准备金款，从而减少市场的流动性。其次，季节性的财政存款也将在10月上缴。这两项因素与逆回购的巨额到期规模叠加，将加剧10月份的资金面压力。

　　“受上述因素综合影响，央行可能会通过一次降准来缓解资金紧张状况，市场对10月央行降准的预期目前也因此有所抬头。”上述分析人士这样表示。