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流动性渐宽松 央行四季度或仍"主打"逆回购
作者:佚名   来源:每经网-每日经济新闻   点击数:   更新时间:2012-10-24 8:56:07
关键字:央行
亿览网讯:

  月末将至,本周公开市场到期逆回购超过4000亿元,虽然对冲压力较大,但央行似乎仍旧保持淡定。昨日,央行以利率招标方式开展了两期共910亿元逆回购操作。

  值得注意的是,天津一家商业银行资金交易员告诉《每日经济新闻》记者,央行从上周就开始再度进行正回购的询量,昨日也不例外。该交易员认为,央行试图通过询量试探市场需求,以便让后续操作更为精确。

  “从宏观环境和公开市场参与者的操作来看,四季度的流动性都是在回暖过程中,机构并不缺钱。从国内宏观经济基本面可预测,央行以逆回购进行投放的稳健政策应该是一种趋势。”一位业内人士告诉《每日经济新闻》记者。

  四季度资金充裕

  其实从上周开始,央行就开始进行缩量的逆回购操作。上周央行结束了连续三周的公开市场净投放,净回笼资金达2210亿元,创下年内单周净回笼规模的次高值。昨日,央行以利率招标方式开展了490元7天期和420亿元28天期逆回购操作,中标利率继续持平于3.35%和3.60%。

  截至昨日收盘,上海银行间同业拆放利率(Shibor)并没有发生较大波动。隔夜品种上涨10.11个基点至2.34%;7天期利率上涨19.75个基点至2.90%;跨月品种14天期利率仅上涨了1.15个基点至3.40%。

  此外,外汇占款和财政存款是影响公开市场资金面的重要因素。哈尔滨银行分析师崔小龙对《每日经济新闻》记者表示,美联储推出QE3以后,导致国际资金向新兴市场回流,使得外汇占款会出现阶段性回升。

  中航信托报告指出,9月份的新增外汇占款有1306.79亿元,增量有所回升,从外汇占款的角度来计算,热钱流出的规模有所减少。

  “外汇占款是首度上升到1300多亿,这一方面不仅使逆回购为主导的政策压力得到缓解。另外,外汇占款的上升跟海外因素的负面冲击形成了强大的反差,也为四季度后续的资金回暖提供了较好的基础。”深圳一家股份制银行资金交易员还对《每日经济新闻》记者表示。

  此外,崔小龙认为,按照历史经验来看,四季度是财政存款投放的时节。“从截止9月末财政部财政收支的差额、财政部年初公布的赤字预算以及近两个月清缴的财政性存款来看,四季度的财政存款投放不会低于1.4万亿,也会进一步改善银行间体系的流动性。”

  在9月份信贷统计中,票据融资减少了2169亿元。“其实商业银行有直贴的需求,但是它们没有给企业做票据贴现的实际操作,说明银行不想占用信贷规模,就是说央行对商业银行的信贷控制较为严格。从这些趋势来看,商业银行信贷规模不会超预期增长,信贷少了同业规模就会增多,流动性就上升了。”崔小龙表示。

  “从昨天的逆回购量来看,说明市场流动性相对充裕,机构不缺钱。”崔小龙说。

  逆回购为主的政策或不变

  “正回购询量不是现在才有,从上周就开始了,可能是为了试探市场。”天津一家商业银行资金交易员告诉《每日经济新闻》记者。据了解,央行的正回购询量在此前已经暂停了几周。

  有分析指出,央行从7月份以来一共进行了2.7万亿的逆回购操作,不算到期,单从总量来看相当于将存款准备金率降低了3个百分点,在此调控下,银行间利率中枢维持着稳定的态势。

  “央行在公开市场操作上似乎已经到了炉火纯青的地步了,较好地平滑了市场利率。”上述交易员表示。

  从国内宏观环境来看,三季度GDP同比增速降至7.4%,同比增速降幅收窄至0.2%,且季调后环比增加2.2%,有机构预计四季度经济大概率将小幅回升。另外,9月份的CPI同比上升1.9%。农业部数据显示近期农产品、菜篮子价格已降至今年最低点,生猪及猪肉价格走平,仔猪价格持续下降。

  虽然通胀预期不强为政策预留了更大空间,但崔小龙预计,央行后续的政策仍以稳健为主。“经济趋稳,正往好的方向进行,而通胀浮动不是太大,为央行利率市场化的政策提供了完美的环境。预计逆回购为主的稳健政策不会改变。”

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