欧盟委员会和欧洲央行上周末结束了对西班牙银行业救助计划的首次评估后发表声明宣布，西班牙资产管理公司(SAMC)将于12月1日启动“坏账银行”。这为欧盟如期拨付1000亿欧元救助西班牙银行业项目的首笔援款铺平了道路，标志着西班牙银行系统朝着彻底修复和改革向前迈进了一步，有助于重塑投资者信心。不过，“坏账银行”仍面临资金来源等困难的威胁，且在欧洲稳定机制(ESM)获准直接为成员国银行注资前，西班牙政府负债将因重组银行业而雪上加霜。

　　启动“坏账银行”最直接的目的，在于剥离西班牙银行业资产负债表上的不良资产并盘活资本，让银行业重新恢复信贷活力，减少西班牙银行与欧元区核心国银行间的利差，并增加该国银行对实体经济的融资支持。此举是西班牙政府解决银行业危机的重要改革措施之一，也是西班牙和欧盟达成1000亿欧元银行业救助协议的条件之一。

　　“坏账银行”启动后，欧盟当局即将对西班牙银行业付诸的救助行动，将对降低西班牙主权债务风险起到积极作用。西班牙财政部秘书长、国库主管梅萨表示，“坏账银行”即将启动的消息已在市场引起积极反响，西班牙国债在二级市场的流动性有“跳跃性”提升，与核心国债券利差减小，国际投资者的参与心态开始出现稳定迹象，尤其是英国和欧洲大陆的基金经理对西班牙国债的态度，已由先前的规避、抛售，回到了“中立”状态。

　　近十年来，西班牙房地产泡沫积累的银行坏账，严重拖累了西班牙银行业信用，大幅推高了其融资成本，西班牙政府为此已承担了巨大的经济成本和政治代价。据西班牙央行数据，金融危机爆发直至欧债危机蔓延的5年来，西班牙金融业漏洞带来的经济损失接近2千亿欧元，政府为支持银行体系正常运转及重组计划支付的资金，已相当于该国国内生产总值(GDP)的18%。无论最终西班牙政府是否因主权债务向欧盟申请全面主权救助，都必须首先清理本国银行系统的坏账。

　　不过，西班牙“坏账银行”的实际运转还将面临资金紧张等困难。根据西班牙政府与欧盟达成的协议，“坏账银行”将至多吸收900亿欧元不良贷款，但目前西班牙金融机构在房地产业的坏账资产总价值高达1800亿欧元，如此大规模的不良资产，将使“坏账银行”的运作面临难以解决的实际困难。“坏账银行”并非实质意义上的银行，不接受客户存款，没有能力为不良资产买家提供直接信贷支持。目前，西班牙正在为这个即将运行的资产管理工具寻找可能的国内外资本。

　　按照“坏账银行”运营计划，其资金主要来自私营部门投资，不足部分将由西班牙政府批准的银行业重建基金(FORB)补充;此外，“坏账银行”开始运转后，将会把西班牙房产泡沫破裂后造成的闲置土地和待售房屋重新投入市场，从而收回一部分资金。西班牙政府希望把“坏账银行”的国有控股比例控制在50%以下，避免因此增加公共债务规模;而私营部门投资者将持有“坏账银行”55%以上的股权。由于外国投资者的回避态度，预计西班牙国内最大的三家上市银行即桑坦德银行、毕尔巴鄂比斯开银行及西班牙储蓄银行，将是“坏账银行”的最大股东。

　　纵观欧盟救助西班牙银行业计划，由于须待以欧央行为核心的欧元区单一银行业监管体系正式运作后，ESM方可直接为成员国银行注资重组。现阶段，欧盟援助西班牙银行业的款项仍将成为该国政府资产负债表的沉重负担。因此，西班牙银行业救助项目的启动在即，也使欧元区建立银行业联盟的任务更加紧迫。