2月通胀继续回落至2.1% 三驾马车全面放缓

　　机构预计货币政策将趋于宽松

　　2014年2月“第一财经首席经济学家月度调研”发布

　　2014年2月“第一财经首席经济学家月度调研”显示，来自国内外20家金融机构的首席经济学家预测，2月CPI同比增速预测均值为2.1%，低于国家统计局公布的1月水平(2.5%)。市场关注的贸易顺差大幅回落，预测均值为100.5亿美元，较海关总署公布的1月份规模(319亿美元)大幅萎缩。与此同时，2月新增贷款也较1月规模(13200亿元)大幅回落至7392亿元。

　　由于报表制度原因，本次将公布工业增加值，社会商品零售总额1、2月份合并数据，和其口径一致，报告中也将预测合并数。

　　瑞银证券中国区首席经济学家汪涛认为，每年1、2月的数据都不可避免地受到春节时点的影响，因此要评估中国经济的真实情况，有必要将1、2月数据合并考察，尽管市场担忧经济增长，预计今年前两个月实体经济指标增速虽然有所回落但仍大体平稳。

　　2014年3月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.5，较上月调研水平(50.2)有所回升。

　　信心指数：预测均值

　　50.5有所回升

　　调研结果显示，2014年3月“第一财经首席经济学家信心指数”预测均值50.5，中位数为50.4，均较2月信心指数水平(50.2)有所回暖。其中，中国银行给出了最大值51.0，澳新银行等3家机构给出了最小值50.2。

　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，2月PMI连续3个月回落，体现中国经济的疲软态势，由于当前PMI已经回落至去年二季度时较低水平，预计今年一季度GDP或将降为7.5%，若无政策调整二季度或将继续下滑。

　　招商证券首席经济学家丁安华指出，各地纷纷下调2014年GDP和固定资产投资的目标增速，虽是地方债务规模快速膨胀背景下不得已的选择，但也反映了对失业问题和经济增速回落容忍程度的进一步提高，而今年春节黄金周零售额、汇丰PMI2月初值以及其他高频数据均显示总需求水平的萎缩，这意味着国内经济正在逐步走弱。

　　海通证券首席经济学家李迅雷则提醒，近期杭州房价大降、房企融资收紧等传闻或预示地产拐点将至，经济下行风险增加。

　　CPI：预测均值

　　2.1%继续回落

　　调研结果显示，2月CPI同比增速预测均值和中位数皆为2.1%，均低于国家统计局公布的1月水平(2.5%)。其中，民生证券给出了最大值2.5%，银河证券给出了最小值1.3%。

　　中信证券首席经济学家诸建芳预计，由于春节期间食品价格的季节性上涨尤其是肉价、菜价等远低于历史同期，2月CPI同比增长2.0%左右。

　　交通银行首席经济学家连平表示，2014年一季度CPI同比可能低于2.5%，年内物价上涨压力不大。

　　在CPI同比增速继续向下的同时，2月PPI延续此前通缩趋势。调研结果显示，2月PPI同比增速预测均值和中位数皆为-1.9%，均较国家统计局公布的1月水平(-1.6%)有所回落。其中，摩根大通给出了最大值-1.5%，兴业银行(9.11,0.06,0.66%)和澳新银行给出了最小值-2.1%。

　　连平指出，从商务部公布的周频率生产资料价格走势看，2月前三周六大类生产资料细分指数环比继续全面回落，预计2月当月PPI环比下降0.36个百分点左右，同时考虑到本月-1.73%的翘尾因素对PPI同比的下拉作用较为明显，预计2月PPI同比降幅进一步扩大至-2.0%