国网2015年电网投资预算超预期,2014年完成额低于计划。据英大网报道,2015年国家电网公司(简称“国网”)拟投资4,202亿元用于电网建设投资,同比增长24%。我们据此测算,2014年国网完成电网建设投资约3,389亿元,低于此前计划额(3,815亿元)11.2%。另据能源局统计,2014年全国电网投资(含国网的投资)完成4,118亿元,同比增长6.8%,略超我们此前预期。我们预计2015年,改进能源传输方式的特高压与支持可再生能源发展的智能微电网等建设,将迎来较快发展。

　　近年来用电量增长适度减速,在一定程度上反映了我国以调整结构为基调的经济政策、以节能增效为导向的能源政策之施行效果。据能源局统计数据,全社会用电量5.52万亿kWh,同比增长3.8%,我们预计2015年将同比增长3.5%~5.0%。2014年全国电源工程建设完成投资3,646亿元,同比下降5.8%;我们预计2015年仍难现大幅增长,核电等清洁能源建设、火电机组减排改造等将成为电源投资建设重点。

　　特高压建设将持续加快。据英大网报道,国网将分别于2016年、2017年建成投产“三交一直”工程、“一交四直”工程。我们预计,除了国网目前在建的3条国内特高压线路(2交1直)与巴西直流特高压工程外,国网将于2015年新开工建设3~5项特高压工程,利好相关供货商业绩增长。

　　国网正着手筹划全球能源互联网建设。据英大网报道,国网会议透露,开展哈萨克斯坦埃基巴斯图兹-南阳±1100kV特高压直流工程、俄罗斯叶尔科夫齐—河北霸州±800kV特高压直流工程、蒙古锡伯敖包—天津和新疆伊犁—巴基斯坦伊斯兰堡±660kV直流工程前期工作。我们认为,如推进顺利,将有助提升我国电网设备产业在全球的影响力,利好设备商的出口前景。

　　电动汽车充换电网络建设将持续加快。据英大网援引《亮报》报道,截至2014年底,国网累计建成618座充换电站、2.4万个充电桩,率先建成国内首个高速公路电动汽车充电网络。据规划,国网将于2020年底前建设“四纵四横”(四纵:沈海、京沪、京台、京港澳;四横:青银、连霍、沪蓉、沪昆)高速公路电动汽车快充网络,覆盖国网经营区域内全部示范城市。我们预计,国网未来将重点建设高速公路电动汽车充电网络,社会资本将逐步成为城市汽车充电网络的建设主力军。目前,特锐德、万马股份等上市公司已开始布局该领域。

　　投资建议:我们预计,国网的超预期投资计划,尤其特高压与高速公路电动汽车快充网络建设计划,将成为行业短期走势的重要催化剂,建议关注平高电气、特变电工、许继电气、国电南瑞等。此前报告多次指出,诸多电网设备制造商积极拓展新业务与海外市场,对国内电网市场的依赖将逐步降低,利好业绩持续成长,建议关注。

　　风险提示:如本文引用的报道数据属实,从2014年的经验看,国家电网用于电网建设的投资存在不达预期的风险;特高压、境外电网建设等重大项目的建设进度或低预期;电动汽车推广或不达预期;上市公司新业务拓展或不达预期。