| 5月8日：河南佰利联正在收购中国钛白粉巨头四川龙蟒 |
| 作者：佚名 来源：网络 点击数： 更新时间：2015-5-8 9:08:30 |
河南佰利联(33.43, 0.00, 0.00%)正在收购中国钛白粉巨头四川龙蟒，中国钛白粉行业兼并购狂潮即将掀起
5月5日晚，佰利联发布重大事项停牌进展公告，指出本次重大事项涉及产业整合，目标公司为四川龙蟒钛业股份有限公司(Sichuan Lomon Titanium Co.， Ltd.)。CCM分析以为，佰利联和龙蟒这两大中国钛白粉巨头企业的合并将促成世界钛白粉行业内又一大旗舰企业的诞生，2015年中国钛白粉行业的兼并重组步伐将被迅速加快，国内钛白粉价格也将因此继续上涨。
佰利联在2015年4月7日发布《关于筹划重大事项停牌的公告》表示公司正在筹划重大事项。5月5日晚，佰利联发布重大事项停牌进展公告，指出本次重大事项涉及产业整合，目标公司为四川龙蟒钛业股份有限公司。而一旦佰利联成功收购龙蟒，强强合并将给中国钛白粉市场和国际钛白粉市场都带来强烈冲击。具体影响如下：
对全球钛白粉行业：中国第一家国际钛白粉巨头企业即将诞生
1、合并后的企业总产能位居全球第四。据CCM统计，截至2014年底，四川龙蟒拥有钛白粉产能30万吨，佰利联拥有产能22万吨，合计后总产能达52万吨，占2014年国内钛白粉总产能298万吨的17.45%，一跃成为全国第一、全球第四大钛白粉企业。
图1：全球主要钛白粉企业产能状况，2014-2015E
河南佰利联正在收购中国钛白粉巨头四川龙蟒
2、中国钛白粉将具有更高的全球市场份额。根据海关总署数据显示，2014年我国出口钛白粉共计60.85万吨，四川龙蟒出口13.49万吨，佰利联出口8.89万吨，合计22.38吨的出口量占出口总量的36.78%。考虑到合并后的企业兼有了双方渠道，以及高产能所带来的更强的品牌效应和市场认知度，CCM分析认为，在2015年及未来的全球钛白粉市场上，将有更多的佰利联钛白粉和龙蟒钛白粉涌入，中国钛白粉的国际竞争力及全球市场份额占有率都将得以提高。
对中国钛白粉行业：佰利联收购四川龙蟒将拉起中国钛白粉市场格局转变的序幕
1、佰利联：2014年以来企业受益不断攀升
据佰利联2014年企业财务报表，佰利联在2014年实现营业收入205129.59万元，同比上升19.09%;营业利润6211.17万元，同比上升214.50%;净利润6433.34万元，同比上升172.93%，业绩方面全面大幅度增长。而根据佰利联2015年第一季度财报，佰利联在本报表期内也实现净利润1440.94万元，同比增长971.85%，营业收入6.19亿元，同比增长52.76%。
2、在财务报表全面向好的背后，是佰利联步步为营的扩张脚步。
河南佰利联正在收购中国钛白粉巨头四川龙蟒
佰利联对海外市场的加速扩张，让佰利联成为了2014年中国钛白粉企业中出口销量占比最高的企业，其中2014年佰利联共出口金红石型钛白粉8.16万吨，同比增长52.36%，其出口量在总销售量中的占比高达45%，
3、而在合并四川龙蟒后，佰利联的综合实力将得以进一步加强：
河南佰利联正在收购中国钛白粉巨头四川龙蟒
1)硫酸法钛白粉产品质量将得以提升。
据CCM了解，佰利联尽管目前拥有22万吨的硫酸法钛白粉产能，然而包括其主打产品R699在内的整体产品质量方面却并不受到国内业界人士好评，更多的是依靠更低价位优势主攻中低端市场，而龙蟒的R996在国内钛白粉市场上一直具有极佳的口碑，合并龙蟒后，佰利联将拥有覆盖高中低三大硫酸法钛白粉市场需求面的生产线。
2)利用四川龙蟒的原料钛精矿可以降低生产成本。
四川龙蟒作为目前的中国钛白粉龙头企业，核心竞争力在于其拥有自有矿产，稳定的钛矿供给保证了龙蟒钛白粉的稳定质量，而从矿源到钛白粉的一体式生产链及30万吨产能的高集中度生产规模也给龙蟒带来了极大的生产成本优势。而在被佰利联合并后，攀枝花当地的矿山资源将得以更充分的利用，一体式的生产链及更庞大的生产规模将给合并后的双方企业带来更显著的成本优势。
3)拥有更强的氯化法钛白粉技术攻关能力
据CCM了解，佰利联的氯化法钛白粉迟迟没有正式对外销售，主要原因在于产品质量的不稳定。而在佰利联合并四川龙蟒之后，尽管龙蟒本身并没有氯化法钛白粉生产经验，但作为曾经的国内钛白粉龙头企业，在产品研发等技术领域上的庞大人力资源都将为佰利联所用，可以预见佰利联的氯化法项目的开发进度将得以迅速增长
毫无疑问，合并四川龙蟒后的佰利联将成为国内钛白粉行业的绝对巨头，更优异的产品质量、更低廉的生产成本、更庞大的销售网络都将对国内其他钛白粉企业造成巨大冲击。迅速退出市场或者迅速选择新的合作伙伴也通过兼并购的方式来提升行业竞争力，这是目前国内其他规模钛白粉企业的唯一生存法则。
从2014年起，CCM曾多次提及国内钛白粉行业严重的结构性过剩局面及过高的行业分散度决定了最近几年中国钛白粉行业将掀起兼并重组的高潮。而就目前的情况来看，在2015年5月5日晚佰利联宣布将要收购四川龙蟒的消息后，中国钛白粉行业兼并重组的速度将得到迅速加快，中国钛白粉市场格局的转变正从此开始。
据CCM信息渠道所了解到的不确定消息，目前中核钛白(20.76, 0.71, 3.54%)(18万吨年产能)正在考虑联合山东东佳(12万吨年产能)、山东道恩(10万吨年产能)也正在考虑联合济南裕兴(10万吨年产能)。而早在2014年，市场上也曾传出有金浦钛业(16.85, 0.85, 5.31%)(10万吨年产能)收购江苏太白(8万吨年产能)的小道消息。
据CCM分析，佰利联目前已停牌1个月，由于证监会[微博]规定停牌3个月为最长期限，过期后需要另作书面申请延期，佰利联预计会利用好该时间尽可能完成初步的收购工作，从而能延续股市中的利好优势。而整体的收购完成工作预计会在12月完成。至于收购形式，有两种可能：一种是佰利联直接将龙蟒企业的各类资源并入至原有资源中(更有利于企业未来的资本运营)；另一种是收购后让龙蟒以独立品牌继续运营(如目前的亨兹曼和萨哈立本的资本运作关系)。
此外，据CCM预计，在佰利联宣布收购龙蟒这一利好消息出台后，中国钛白粉市场价格将在最近几个月保持持续上涨趋势，其中国产金红石型钛白粉的具体价位或将涨至14000元/吨。 |
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