总结：本周镍价先低后高，有所反弹，金川出厂价调至77800元/吨。预计下周镍价震荡交投，重心或上移，伦镍主要交投区间或在10100-10700美元/吨。

　　一、伦镍走势分析与预测

　　1.伦镍走势回顾

　　本周镍期货价格出现反弹，前半周延续低位震荡走势，后半周反弹走高，伦镍电子盘三月合约交投区间为9640-10475美元/吨;沪期镍1601合约交投区间为75300-80220元/吨。

　　图1：伦镍走势日K线图

　　宏观层面及供需层面均未出现较大变化，短期镍价反弹主要受市场风险偏好影响。首先，人民币汇率涨跌交错，缓解持续下跌的预期，同时中国内地股市企稳。中国金融市场趋于稳定，缓解了经济放缓失速的担忧，改善了全球主要市场的风险偏好。其次，市场关于美联储9月加息的预期大幅降温。

　　2.伦镍走势预测

　　9月16-17日美联储召开FOMC会议，此前机构预测美联储将在此次会议上首次加息。但从最近美联储官员表态及相关市场走向看，美联储9月会议加息的可能性大幅降低。尽管就业市场等领域延续强劲复苏态势，但通胀水平低迷，再加上近期金融市场动荡加大，美联储极有可能将首次加息时间推迟至12月。但仍需重点关注此次会议声明。美联储推迟加息，对金属价格偏利好，但考虑到已有较多预期，市场反应程度或有限。

　　图2:沪期镍主力1601合约

　　中国方面，主要风险在于如何稳定对经济前景的预期。目前看，内地股市及人民币汇率均有企稳迹象，不过市场稳定仍需要政策层更多措施。8月PPI进一步大幅走低，工业经济通缩程度有增无减，财政政策与货币政策都需要进一步放松。我们预计政策层将通过各种方式稳定市场预期，市场反应将视措施宽松程度而定。

　　供需层面，目前下游需要仍比较疲软，镍生铁价格不断下调，价格倒挂，镍生铁厂商运营难度加大。另一方面，进入9月菲律宾镍矿进口高峰期将陆续结束，来自供应端的压力将有少许缓解。另外，伦镍库存量有持续减少的迹象，但其对镍价的提振程度或有限。

　　技术图形上看，镍价已突破中期技术阻力，目前需要对突破进行确认，以验证其有效性。综合，目前影响因素仍然比较复杂，预计下周镍价震荡交投，重心或上移，预计主要交投区间在10100-10700美元/吨。

　　二、国内镍市场

　　1.电解镍市场

　　表1：金川镍板出厂价

　　本周金川集团保持较高的调价频率，周五电解镍板调整至77800元/吨。上海现货市场镍价涨约3000元/吨，金川镍交投区间在75000-78200元/吨，俄罗斯镍交投区间在74400-77700元/吨。前半周，镍价低迷，买方询价、补货积极性不高;后半周镍价回升，交投活跃度有所提高。

　　表2：上海现货市场镍价

　　2.国内镍铁市场

　　本周各个品味的镍铁价格持稳运行，下游不锈钢钢厂为了保住成本继续减产，各个品味的镍铁成交清淡，工厂惜售挺价情绪浓厚，钢厂高镍铁询盘价格仍旧低迷，据市场了解，太钢高镍铁的招标询盘价为740元/镍，较上轮大幅下调，江苏某钢厂昨日高镍铁招标价格确定为760元/镍(到厂含税)，短期伦镍价格若能持续反弹，镍铁或受益小涨，但基本面决定了行情的大方向，预计短期镍铁价格依旧持稳为主。

　　图3：镍铁价格走势变化

　　3.国内镍矿市场

　　图4：镍矿价格走势变化

　　近日伦镍持续在1万美元下方震荡，导致市场信心严重受挫，本周镍矿依旧持稳运行，但是市场成交甚少，大多都是以之前的订单为主，目前，NI：1.4-1.6%的镍矿价格为200-300元/镍，NI：1.7-1.8%的镍矿价格为380-460元/镍，NI：1.9-2.0%的镍矿价格为510-570元/镍，至今，市场大多依旧持观望态度为主，大部分港口现货暂时停止报盘，下周若伦镍能够持续走高，或给镍矿市场带来些许的支撑，预计短期仍以持稳的走势为主。