总结：本周期镍价格重心下移，伦镍在10660-11090美元/吨交投，金川集团累计下调镍板出厂价1600元/吨，上海市场现货镍价下跌超过2000元/吨。预计下周镍价低位震荡，主要交投区间或在10400-11300美元/吨。

　　一、伦镍走势分析与预测

　　1.伦镍走势回顾

　　本周LME三月期镍重心下移，均线系统对镍价形成较明显的压制。伦镍周一下挫300美元/吨后，周二至周五下午低位震荡，交投区间为10660-11090美元/吨，日均成交量偏少，持仓由216983增加至225708。周五伦镍库存为456678，较上周五的458148吨减少1470吨。

　　图1：伦镍走势日K线图

　　镍价走低的主要因素包括：一、7月中国制造业PMI数据走弱，显示整体经济形势仍较疲弱，市场担忧损及工业金属需求前景;二、中国股市巨幅波动，可能引发的系统性风险，令金属价格承压;三、美国经济复苏态势未改，美联储9月加息可能性上升，美元价格走强，导致金属价格承压。

　　图2：沪镍日K线图

　　2.伦镍走势预测

　　宏观及供需层面均不理想，导致今年镍价持续走低。虽然二者短期内都很难扭转，但随着时间的不断推移，我们还是能够看到一些改善:

　　目前处于北半球夏季，工业活动处于淡季，随着时间推移，下游钢厂陆续复产增产的预期将被强化，需求端的阶段性压制将逐步去除;7-8月份菲律宾镍矿出货量达到高峰期后，将减少，国内镍矿原料去库存化将加速。即，需求端和供应端均倾向于出现阶段性改善，不过预期的实现要等到9-10月。

　　宏观层面，中国经济疲弱及由此带来的需求不振仍将继续干扰市场，直到四季度其预期才有可能出现真正扭转;美国方面，预计美联储在9月份首次加息，商品市场仍将受该因素压制。

　　中长期看，镍价处于构筑底部的过程中，在这一过程中，行情将有较多反复，但很难出现持续性的大涨大跌。技术图形上看，镍价跌势有所放缓，但均线系统仍形成较明显的压制。综合考虑上述因素，预计下周镍价低位震荡，伦镍主交投区间或在10400-11300美元/吨。

　　二、国内镍市场

　　1.电解镍市场

　　表1：本周金川镍板出厂价

　　本周金川集团三次调整电解镍出厂价，累计下调1600元/吨，调整频率依旧较高。上海现货市场金川镍较上周跌2200-2500元/吨，俄罗斯镍跌约2100元/吨。国内现货镍价跌至近年低位，下游厂商入市增补原料库存意愿增加，同时入市的投机囤货商也有所增加，近期上海以外地区买货商家增加。整体看，本周现货镍市成交活跃度尚可。

　　表2：本周上海现货市场镍价

　　2.国内镍铁市场

　　本周外盘伦镍价格持续走低，国内镍铁价格受此拖累亦下调报价，价格下调约15元/镍，由图可以看出，镍铁价格的重心在不断的下移，目前NI：10-15%高品位的镍铁主流出厂价为850-865元/镍，NI：6-8%的中品味的镍铁主流出厂价为845-855元/镍，持续低迷的格局不改，加之下游钢厂采购意愿底下，使得镍铁价格失去有利的支撑，预计下周镍铁价格弱势持稳为主，但不排除有小幅下调的可能。

　　图3：镍铁价格走势变化

　　3.国内镍矿市场

　　图4：镍矿价格走势变化

　　本周各个品味的镍矿价格持稳运行，虽然镍铁价格小幅下调加之下游采购低迷，但是由于受成本线的支撑，镍矿价格已经基本无空间可跌，因此表现出较强的抗跌性，截至目前NI:1.7-1.8%品位的港口现货镍矿主流价格为390-470元/湿吨，但是整体成交寥寥无几，另外，镍矿库存方面，全国主要港口镍矿库存较上周小幅增加，预计下周，镍矿的价格依旧持稳为主。