转眼间，时间已经逼近2016年9月，美联储加息的靴子依然迟迟未见落地。不过，美联储官员频频放出的“加息”口风却着实频繁搅动市场情绪。有部分 市场人士担心，美联储加息将会对中国造成巨大冲击，使 人民币 进一步贬值并挤压中国货币政策的空间。对此，多位海内外专家指出，美联储加息本质上是其从超宽 松货币政策向常规政策回归，加息沦为“口头”既是一种预期管理技巧，也与美国经济复苏基础不牢固密切相关。无论未来加息与否，“美联储加息”对华的影响都 会日渐衰微，难以影响中国稳健的货币政策和扎实改革的决心。

　　美联储加息：“光打雷，不下雨”

　　中国有句俗话叫“请神容易送神难”。这句话用在美联储货币政策上显得十分合适。

　　为了度过金融危机，美国自2008年以来连续实施了4轮量化宽松的非常规货币政策，以刺激经济复苏。上周末，美联储主席耶伦表示，考虑到美国劳动力市场 的稳固表现以及美联储对经济和通胀的预期，未来几个月内加息的可能性有所加大。但相比于口头上的频繁表态，美联储仅仅是在2015年12月实施了一次力度 不大的加息，整个加息过程更多时候是“光打雷，不下雨”。

　　对此， 高盛 集团首席经济学家简·哈祖斯指出，美联储之所以发出鹰派言论，一方 面为了安抚国内日益高涨的加息声音，另一方面是为了维护美元资产在全球资金眼中的吸引力。简·哈祖斯说，择机发表即将加息的言论，推动美元加息预期升温并 带动美元升值，维持美元资产的吸引力。这对美联储是一笔很划算的买卖——最终美联储无需真正加息，就可以实现加息的目的，让全球资金涌入美元资产支持美国 经济增长。

　　中央财经大学金融学院副院长应展宇教授对本报记者表示，量化宽松并非常规的货币政策，其实施后美国联邦基金利率一直处于接近 于0的低位。而随着美国经济的好转，美国退出量化宽松、回归正常货币政策便有了现实基础，加息则是一个重要方式。“通常，加息是应对经济过热的调控手段， 即加息政策表示经济向好，而加息本身则将为经济降温。因此，美国加息缓慢根本上还是取决于其国内重要经济数据的表现。同时，由于美国大选临近，其货币政策 也会不可避免地受到各种政治因素和利益集团博弈的影响。”应展宇分析。

　　适应新常态：中国政策有定力

　　那么，美联储加息 对中国究竟有何影响呢?应展宇表示，理论上看，美联储加息将提升美元资产吸引力，让人民币形成贬值压力，挤压中国货币政策空间，不利于中国经济。但也要看 到，美联储数个月来的“口头加息”已经在很大程度上透支了预期。因此，如果中国经济能在未来继续保持当前的增长态势，那么无论美联储加息与否，对中国经济 及政策的边际影响都会日益衰微。

　　方正证券首席经济学家任泽平分析，美国加息可能会制约中国货币政策，但目前影响不大。中国货币政策目前 可能更关注CPI、经济和房价走势，货币政策将保持稳健而无意收紧。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员张敬伟认为，8月密歇根大学消费者信心指数连续 第三个月下跌、美国商务部修正后的GDP数据低于预期，这些都显示美国经济复苏基础并不稳固，美联储年内可能加息一次，而且可能沦为为了加息而加息，“加 息”这种外界干扰因素对中国的干扰也将越来越小。

　　值得注意的是，中国央行在其今年二季度货币政策执行报告中曾明确指出：将主动适应经济 发展新常态，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管 理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。

　　从货币政策的这种稳健表态不难看出，中国宏观经济政策仍将坚持自己的节奏和定力，为供给侧改革创造良好环境。

　　爬坡过坎期：扎实改革不动摇

　　宏观政策造氛围，扎实改革谋长远。应该看到，美国属于发达经济体，其创新能力较强，经济增长质量较高，很多企业处于产业链分工的顶端，因此美国面对经济 下行危机时采取宽松的货币政策才相对有效。而中国经济长期以来发展方式较为粗放、体制机制等内在结构性矛盾较为突出，如今正处于爬坡过坎、转型升级的关键 阶段，因此保持宏观政策定力，扎实推动各项深化改革措施落地无疑是“上策”。

　　“表面上，美联储加息对华的影响主要通过资本流动和汇率变 化体现，而真正起作用的则是中美两国整体经济的走势。”应展宇表示，尽管中国的宏观政策工具还有很多，但毕竟都是集中于需求端管理;而要想解决制约中国经 济深层的体制机制矛盾、激发企业活力、提高生产效率，最终还是要靠供给侧改革。所以，中国的宏观政策乃至整个改革的步伐并不会因美联储的“口头加息”而动 摇。

　　在不少海外学者看来，当前中国经济较之前已经明显企稳，未来的转型更将决定世界经济复苏的前景。美国耶鲁大学杰克逊全球事务研究所 高级研究员史蒂芬·罗奇在一篇题为《全球经济增长取决于中国的成功转型》的文章中指出，尽管与1980年到2011年之间平均10%的增长速度相比中国经 济增速的确在减缓，但中国经济依然是促进世界经济增长的最大贡献者，这种贡献在全球经济增长陷入停滞、举步维艰时显得弥足珍贵，未来全球经济增长仍然要依 赖中国。