中国9月份煤炭进口达到1,255万吨，较8月份增长6.6%，恢复上升趋势。在该上升趋势中，09年第一季度至第三季度净进口量环比增幅达到2200%。面对小规模煤矿合理化带来的产量制约，中国将在今年首次成为煤炭净进口国。
    在8月份煤炭进口下滑后，中国买家再度利用国际热煤价格自8月中旬开始出现的下降。自9月末以来，国内现货价格上涨约11%，达到每吨5元人民币；因为国内煤炭需求增加，尤其是来自电力板块的需求，正在以更快的速度增长，我们预计第四季度煤炭价格将进一步上涨。秦皇岛港的煤炭库存量(约占中国海上运输煤炭总量的一半)徘徊在400万吨左右，大幅低于09年上半年540万吨的平均水平。
    我们发现了一些近期支撑国内价格、长期对进口依赖加大的因素：i)电力需求回升；ii)供应方制约；iii)下降的港口库存；iv)低散货运费；v)焦煤的架构性短缺；以及vi)铁路运输瓶颈。
    电力需求回升。中国发电量增长在过去几个月已经加速，9月份同比增长10.24%，尽管较8月份水平(通常为发电量的高峰季)略有下降。对照上年基数，今后几个月同比增长速度应会加快。
    供应的限制 在中国最大产煤省山西省整合小煤窑后，国内产量恢复速度比预想要慢。据报道，截至9月中旬，山西省三分之二的煤矿主签署了正式转让协定，而剩下的三分之一正处于最初协议阶段。完成重建过程可能要晚于最初预定目标11月份(考虑到最近有关私营煤矿主和大型国有企业之间关于收购定价谈判困难的报道)。
    山西省政府原定目标是今年煤炭产量维持在2008年的6.5亿吨水平，这要求从9月到12月每月平均产量6870万吨(在第1到第3季度间，山西的煤炭总产量为4.313亿吨，比2008年同期下降约10%)。但是，9月份煤炭产量为5720万吨，而与之相比，8月份为5800万吨，7月份为5910万吨。
    在9月初河南一起煤矿事故造成35人死亡之后，中国各主要产煤大省政府加紧了安全控制，特别在国庆前夕。而小煤矿(占全国炼焦煤产量的稳定比例)受到影响最大。
    港口库存下降 因供应紧张，中国主要煤炭港口的煤炭库存量到10月20日下降到426万吨，自8月末以来下跌15.9%。近期下降还反应了发电厂在10月黄金周前以及冬季到来前增加煤炭储备的需求。如果没有相当的供应量应对，冬季需求上涨将可能导致港口存货进一步下降。
    焦煤的结构性短缺。今年中国已经成为一个非常重要的冶金煤进口国，到8月份的进口量已较去年同期上涨了10 倍。导致这种上涨的部分原因是那些产量在中国供应量中不成比例的小型煤矿的关闭，但根本原因是中国国内的高端冶金煤产品供应能力有限。必和必拓于9月份预测，中国今年将进口3000万吨的焦煤 (约占全球海运市场的21%) ，而去年这一数字为100万吨。这一进口水平约占当前消费的7%。1-9月份期间，煤炭出口量年比下降了97%。
    铁路运输瓶颈问题。9和10月份，从大同(山西大型煤炭产地)到秦皇岛的大秦铁路的养护工作对煤炭运输造成了干扰。
    国内供应和煤炭出口前景
    中国煤炭进口从08年全年的4010万吨上升至09年1-3季度的8650万吨，在亚太区海运贸易中占相当大的比例。然而进口量仅占国内需求的一小部分；在1-9月份期间，中国的煤炭产量总计24亿吨。估计2009年进口量超过1亿吨将不成问题，其中约20% 将会是焦煤。考虑到经济的发展势头和发电、建材和钢铁行业对需求的影响，中国煤炭进口仍有很大的上升空间。
    散货运费低 相对较低的运费也刺激了进口–波罗的海干散货指数(BDI)从6月中的高峰到10月23日期间下跌了26.3%。9月份中国南方广东省的煤炭进口环比增加42.8%，达到334万吨，而一季度到三季度中国煤炭进口总量同比增加166%，达到8650万吨。尽管过去3周运费反弹，但预计的新船交付使用将限制近期海运费的上涨空间。
    中国能源管理局局长最近表示，中国将不会干预以限制煤炭进口，表明今年国内产量只会从2008年的27.8亿吨的基础上微幅上涨至28- 29亿吨之间。为了保护中国的煤炭资源，政府从2007年初开始，分别给热煤和焦煤出口征收15% 和40%关税。
    为提高能源安全并限制碳排放, 中国正在进行大力投资，争取将能源结构中的新型能源比例从现在的9%提高到2020年的15%。但是, 依照IEA的预测数字，中国单发电这个板块的煤炭需求将于2030年增至 3.5%，而同期内美国仅为0.7%。这意味着在2030年前，中国的年净进口量可能会达8000万-1亿吨。
    除水电外, 新型能源的发电成本要远远高于火力发电。长远来看，因更为严格的安全标准和清洁煤炭技术所带来的生产成本增加应会导致火力发电成本的走高。