| 作者：佚名 来源：本站原创 点击数： 更新时间：2010-7-5 8:54:34 |
行情回顾： 经过前期地产新政的打压，钢材价格下跌动能集中释放，6月下旬受人民币二次汇改等消息刺激，盘面有企稳迹象，但同时受取消板材等品种出口退税以及下游需求疲弱等因素影响，钢价反弹高度受到抑制，市场心态在现分歧，从而引发沪钢再次转入下跌通道，经测算RB1010合约自年内高点至今跌幅已达19.2%。总体来看，三季度钢价难言乐观，整体将呈现弱势运行，但值得关注的是在三季度后期，钢厂的减产可能会从一定程度上缓解国内供给压力，届时可能会呈现反弹机会。
热点事件解析：近期政府有意允许人民币升值和取消钢材出口退税几乎同时推出，这明确了政府调整经济结构和转变经济增长方式的决心十分大，坚决抑制高耗能，高污染行业。
供给分析：5月我国螺纹钢、线材继续保持较高产量，螺纹钢月产量1166.20万吨，日均产量37.62万吨，环比略将0.43%；线材月产量935.40万吨，日均产量30.17万吨，环比增速1.46%。总体来看，线螺日均产量仍处高位，但钢价在经历过5、6月份的大跌后，已经有部分钢厂采取检修、限产等措施来缓解供给过剩带来的损失，目前来看，预计三季度后期在价格上将会得以显现。
需求分析：商品房销售面积4月份以后环比出现负增长，新开工面积和施工面积增速将在三季度开始出现相对明显的下滑，从而导致建筑钢材需求受到拖累。另外库存压力挥之不去，无论是社会库存还是钢厂库存均处于历史高位，说明市场需求动力不足，将从一定程度上对钢价形成压制。
原料价格将在三季度弱势运行：今年1-4月份，在铁矿石等原材料成本上涨的推动下，MYSPI钢价指数上涨16.48%，而铁矿石等原材料价格上涨幅度更为惊人，矿石指数上涨了45.38%。进入5月以来，钢价和矿价双双高位回落，分别下跌了9.1%和15.8%。在此轮下跌过程中，钢厂成本压力趋于缓和，即使这样，目前的盈利能力仍然较弱，随着高价铁矿石和低价钢材并存局面的一段时期内存在，我们预计原料价格在三季度弱势运行，钢铁企业将维持较低的盈利状态，部分钢厂甚至会出现亏损。
投资机会与策略
1、 对于趋势投资者来说，我们预计7-8月份国内钢材价格将完成探底的过程，9月份钢厂减产、限产效果或将显现，钢铁行业属于周期性行业，我们预测钢价将在三季度后期出现反弹，反弹幅度将受需求而定，rb1010合约约于3800附近见底，建议投资者以逢高做空为主；rb1101合约将成为下一个主力合约，在操作上，投资者可在震荡筑底阶段关注其建仓机会。
2、 对于套利者来说，目前处于反向市场，螺纹钢合约近弱远强，现货价格高于期货价格，基差为正，因此投资者可以关注套利机会，卖出rb1010主力合约同时买入远月合约rb1101。
3、 钢材市场仍将在供给大于需求的态势中变化，目前阶段房地产市场正处于政策的“博弈期”，直接影响到其上游钢铁行业的需求，因此在2010年四季度前钢价不具备大幅上涨的动力，三季度钢价将完成震荡筑底的过程，投资者需关注远月合约的投资机会，短期内钢价将继续探底，投资者需保持谨慎态度。
投资风险提示
1、 国家宏观紧缩超过预期，钢材期货金融属性较强，对于宏观经济较为敏感，将明显受到负面影响。（主要体现在国际经济前景不明，房地产新政效应将逐步显现。）
2、 世界经济二次探底，钢铁行业需求、出口都将受到影响。目前来看，对于欧洲经济的担忧依然存在，经济再次下行的风险也依然存在。 |
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