动力煤国内外涨跌互现焦炭局部小幅上涨:秦皇岛动力煤港价格微幅上涨,澳大利亚BJ动力煤现货价小幅下跌;焦炭局部小幅上涨;炼焦煤、无烟煤、喷吹煤价格基本平稳。

　　国内外油煤价比值分化内外价倒挂格局有所改善:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为3.78,环比上升0.09;国际油价与国内煤价比值为3.48,环比下跌0.11。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低6元/吨标准煤,价差环比拉大。

　　秦港调入调出双升库存小幅下降:秦港煤炭日均调入量76.5万吨/日,环比上升3.9%。日均调出量76.9万吨/日,环比上升5.8%。秦港库存下降至583.37万吨,环比下降1.7%;其中内贸煤库存570.89万吨,环比下降2.9%;外贸煤库存12.48万吨,环比上升120.5%。

　　电厂耗煤下降存煤天数上升至15天:截至5月10日,直供电厂月日均耗煤下降至352.6万吨。截至5月10日,直供电厂煤炭库存上升至5533万吨。直供电厂存煤天数上升至15天。

　　国内外海运费不同程度上涨:国内主要航线平均海运费环比上涨0.75元/吨至55.25元/吨,环比上涨1.38%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上涨0.01美元/吨至7.33美元/吨,环比上涨0.1%。

　　建议在调整中逐步配置优质品种:我们认为市场对经济增长放缓及通胀压力等因素正在为市场所反映,更有甚者认为煤炭价格将受需求下滑影响而下跌。但我们认为在2011年煤炭新增运力不足,进口量萎缩,整体供不应求的大环境下,煤价上涨最终将超出市场预期,所以我们建议投资者在股价下跌过程中逐步配置优质个股。板块估值下移及中报业绩的稳定增长将重新吸引投资者。个股方面5月份我们推荐动力煤现货比例高或具备外延式扩张预期的品种:昊华能源、兖州煤业、中国神华、冀中能源。昊华能源(优质无烟煤持续提价,受益出口煤价提升和销售结构改善);中国神华(受益现货煤比例提升及贸易量大幅提升,估值优势明显);兖州煤业(动力煤现货比例最高,内蒙+澳洲蓄势扩张,受益海外高合同价);冀中能源(弹性最大的焦煤股,资产注入预期强,受益河北整合,内蒙持续扩张)。另外,二季度建议投资者关注“电荒”主题下电煤价格上涨受益公司:恒源、兖煤、神华、山煤、国投。

　　本周重点新闻:目前电荒愈演愈烈,物流成本推高煤价,从而激发煤电矛盾,也是电荒形成的原因之一。目前五大电力集团发电能力过剩,但煤电价格的矛盾使得火力发电业务亏损。我国煤炭资源“北富南贫、西多东少”的分布结构与经济发达程度决定我国“西煤东调、北煤南运”的煤炭流通格局将长期存在。

　　通过深入推进兼并重组,促进煤炭工业从粗放型向集约型发展转变,提高产业集中度,提升煤矿安全保障程度,把煤炭企业做大做强。到2013年底,煤炭企业集团数量将减少到200个以内,年产500万吨以上的煤炭企业集团控股生产的煤炭产量达到全省煤炭总产量的60%以上。