整个5月份，国际原油价格走势疲软，国内一度突破4%红线的三地原油变化率由正转负，一直“叫喊”着炼油亏损的中国石油（601857,SH）、中国石化（600028，SH）也暂时歇了一口气。根据发改委《石油价格管理办法》，当国际市场原油连续22个工作日平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。国家市场原油价格变化参考布伦特、迪拜、辛塔三地原油加权均价变化率。

　　据息旺能源最新监测，截至6月2日，三地原油加权均价变化率为-0.63%。分析师认为，进入6月，石化双雄炼厂原油成本将大幅回落，炼油利润大幅减亏，开始触底反弹。如以出厂环节计算，石化双雄加工大庆原油和阿曼原油的炼厂利润分别大幅回升235元/吨和509元/吨。

　　变化率转负油价可能下调

　　整个5月，国际原油盘整走软，三地原油变化率由此前的上涨进入下行通道，三地原油变化率直线下降，最终于5月18日跌破4%。

　　目前三地原油变化率呈现逐渐下行趋势，并转入负值。金银岛市场分析师张西说，截至6月1日，三地原油当日均价每桶113.927美元，近22日均价每桶112.083美元，较4月5日基准价下跌0.02%，已处于负值通道。

　　息旺能源监测，截至6月2日，三地原油加权均价变化率为-0.63%，后期布伦特原油如跌至108美元/桶下方，那么三地原油均价变化率跌破-4%。卓创资讯的分析师王能也测算称，若近期三地原油均价跌至107.5美元/桶，且在此价位持续一段时间，那么三地原油变化率最快将于6月下旬跌至-4%。

　　“国内汽柴油最高零售价或在端午前后迎来下调，根据以往规律，变化率如在负4%~5%，对应下调幅度在150~200元/吨。”息旺能源分析师说道。不过，下调油价也存在不确定性，上述分析师表示，如原油价格维持在目前水平来回震荡，三地原油均价变化率将维持在正4%与负4%之间，即不存在调价可能。

　　石化双雄炼油利润触底反弹

　　3~4月份，国际原油价格的一轮高涨，让中石油、中石化4月~5月炼油业务全面进入亏损。

　　今年一季度，中石油炼油亏损61.32亿元，中石化炼油业务经营亏损为5.76亿元。行业分析师认为，导致两巨头炼油巨亏的原因是国际油价今年以来持续在100美元以上，而国内的成品油调价程度仅到90美元左右，二者相差10~20美元。

　　但是进入6月，炼油成本压力相比5月将大幅回落。5月杜里原油价格暴跌，导致以此计价的2011年6月份国产原油结算价从高位下滑。据山东地方炼厂人士反映，6月胜利原油结算价在5836元/吨，环比下降198元/吨或3%。

　　最新核算显示，以出厂价计算，6月初石化双雄炼厂加工大庆原油炼油利润为-361元/吨，较两周前上涨235元/吨；加工阿曼原油的炼油毛利为465元/吨，环比两周前大幅回升509元/吨。

　　以市场价计算，6月初石化双雄加工大庆原油的炼厂毛利转亏为盈，为16元/吨，环比两周前涨51元/吨，加工阿曼原油的炼油毛利则较两周前跌240元/吨，为1032元/吨。

　　成品油价格松动

　　5月本该是汽柴油消费旺季。但是，石化双雄汽油价格下跌较明显，尤其是东南沿海地区。目前93#汽油普遍降低至批发最高限价以内。山东地炼汽柴油销售也再次转淡，价格下跌。

　　由于三地原油变化率跌入负值令业界担忧后期成品油价格大幅回落，王能称，目前，中间商多开始低价抛售前期库存，导致汽柴油批发价格不断下滑，同时，也让石化双雄承压较重。

　　金银岛分析师赵旭表示，由于长期出货惨淡，两大油企库存陆续升高，价格承压，5月末期开始优惠赶量，实际成交按量大幅优惠，由于上调油价利好消失，山东地炼成品油滞销，价格也回落较快，汽柴油主流成交价格跌幅较大。

　　据监测，上周，汽柴油跌价地区占据21%。华北、西北和西南少数地区纷纷下调汽油价格，华北大部、西北和西南少数地区下调了柴油价格。

　　“5月份市场观望情绪较重，采购量下降明显，炼厂和贸易商库存均处于高位，部分贸易商低价甩货，对市场有冲击。同时较大库存量使得6月汽柴油价格难有上推。”卓创资讯罗琳说道。

　　卓创资讯分析师朱春凯认为，6月，国际原油短期大幅上涨仍存阻力，中间商囤货待涨操作风险较大，囤货减少，市场成交量将延续低迷。

　　随之而来的7月是炼厂检修高峰期，资源供应预期不十分乐观。金银岛市场分析师靳婷称，三夏用油期到来，两大公司在部分产粮地区加大自身库存，且受干旱气候的影响，部分用于灌溉需求量将有所提升，电荒所引发的预期需求均将对柴油市场带来支撑，故而价格方面将高位依旧，汽油则将以保持价格常态为主。