昨日（7月4日）为本周公开市场交易首日，利率大幅跳水。银行间债券质押式回购利率隔夜品种下跌187个基点至2.86%，7天期品种下跌109个基点至4.80%，14天期品种下跌194个基点至4.33%，长期品种也基本下跌近200个基点。

　　机构做市？

　　今晨一看见隔夜品种开盘价2.5%，北京某国有银行一交易员就怀疑可能有机构在做市。“价格之所以大跳水就是有人希望不要太高。我看见有人一开盘就用2.5%的价格做了40亿的交易。昨天还是4.73%，虽然流动性在缓释，但是正常价格调到3.5%~4%的区间是比较合理的。一下调了200多个点，就是有人对价格进行引导。”

　　而兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《每日经济新闻》记者采访时却表示：“这个跌幅也是符合预期的，因为过了存款准备金的缴款日，也过了季末，就应该回归到正常的水平。”

　　一位不愿具名的银行资金部人士认为，这释放出市场资金比较宽裕的信号。因为月末冲存款的时点过去了，公开市场有一些到期的资金，加之上周公开市场是一个净投放，外汇占款也有投放，所以银行的资金饥渴暂时得到了缓解。

　　另一交易员表示：“这也是价格反弹的一种反应，隔夜利率上月末还是挺高的。7月1日到了4.73%，今天的大规模下调，这就说明了资金面有所缓和，但实际上没有回到一个月前的水平。一个月前隔夜利率是2.4%，七天期品种还是3.5%的左右。虽然现在七天和隔夜利率双降，但是整体来说资金是比以前要紧了，原因是上月上调了一次存款准备金。”

　　本周央行公开市场央票和正回购到期量为1320亿元人民币。上周公开市场到期资金量约为1400亿元。未来几个月公开市场到期资金量降幅较大。7月到期资金约为3720亿元，较6月份减少2290亿元，8月到期2060亿元，9月到期2390亿元。这应该会影响央行公开市场操作。

　　7月5日，央行公开市场操作发行1年期央票20亿，发行量与上周持平。

　　通胀下的资金生态

　　某银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，通常每个月上半月的资金面都会比下半月稍微好一点，7月初隔夜的利率都会平稳的略有下降。“今天天可能会比昨天稍微降一点，但不会有昨天那么大的幅度，降幅只有几个点或者十几个点。”

　　鲁政委预计，现在资金有所缓解，7月份的公开市场利率整体会低于6月份。

　　公开市场资金是否会就此宽松呢？

　　一位银行一线资金交易员表示：“市场化的利率波动是很快的，预计未来几天利率就会上升，也许明天的资金量不太可观，明天可能就没有人愿意以2.86%这个价格再提供了。”

　　上述某银行业分析师也表示，“存款准备金缴款以后利率也一直处于高位，14天的利率一度突破了10%，这是一个历史性的强信号，实际上是一种心理恐慌造成的，总体还是体现了下半年资金趋紧的心态。”

　　6月末资金利率飙涨时一度引发空前的加息的忧虑，现在资金利率下跌，加息预期是否会减弱？上述银行一线资金交易员认为这都是暂时性的，和加息与否的关系不大。

　　兴业银行经济学家鲁政委预计7月份又一次加息的可能性大，虽然短期的利率对加息没有影响，但是长期的利率持续走高就会增强加息的预期。不过他认为，加息主要取决于CPI和经济发展的速度。

　　温家宝总理近日出访时表示，如果中国全年经济增长保持在8%到9%，通胀可以争取控制在5%以下。而今年原计划的通胀目标是4%。这表明了通胀压力的确很大，以致高层提高了通胀的容忍度。

　　昨日，央行货币政策委员会第二季度例会公告也强调，我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。