9月初以来，焦炭1201合约期价始终维持在2200—2250元/吨的箱体内振荡。鉴于外围市场利空风险频发，今年“金九银十”旺季钢材市场低迷，以及煤焦上下游行业特点导致冬储弱于预期影响。焦炭昨日破位下行，期价再度探底，最低跌至2165元/吨。笔者认为受宏观面和基本面双重利空打压，后期焦炭或将重回弱势格局。

从近期公布的数据显示，截至目前焦炭行业产能过剩现状仍没有出现好转迹象。从增速上看，无论是单月还是前8个月，焦炭产量增速均快于粗钢产量增速。从总量上比较，按照钢厂生产1吨粗钢需消耗0.5吨焦炭来折算，前8个月粗钢产量仅需消耗23464.15万吨焦炭，仍有5000多万吨处于产能过剩状态。而在这种背景下，焦炭市场难以形成涨价氛围，更多的是出于成本考虑，被迫提价来减少亏损。

由于煤炭行业具有季节性消费特征，一般在9、10月份焦炭厂和钢厂将进入传统的煤焦冬储阶段，以确保在运输受限时能正常生产，但冬储预期对炼焦煤和焦炭的利好程度却不一样。焦炭冬储预期不会像炼焦煤那样来得强烈，冬储利好预期对焦炭的提振作用也将有限。

受流动性紧张、房地产限购加码、铁路建设项目放缓以及保障房炒作预期减弱等影响，今年钢材市场恐难现“金九银十”旺季现象。截至9月16日，全社会螺纹钢库存连续四周上涨，周环比涨幅达2.38％。钢材市场的低迷现状加剧了库存持续攀升，而供应端却未出现削减迹象。数据显示9月上旬国内粗钢日产量达到196.4万吨，旬环比增3.1％。

目前国内钢市继续处于下跌状态，商家竞价杀跌景象重现。沙钢在21日正式下调了9月下旬钢价，其中建筑钢材价格遭到大幅下调。而焦炭的需求方主要是钢厂，在铁矿石价格高企的背景下，其很难与焦化厂达成提价协议；即使上涨，空间也非常有限。在今年旺季反常的背景下，低迷的钢材市场将无法提振焦炭价格上行。

笔者认为受宏观面和基本面双重利空打压，后期焦炭或将重回弱势格局。