今日，美国参议院将就《2011年货币汇率监督改革法案》（下称《法案》）进行最终投票表决。这一法案目的在于迫使人民币对美元加速升值，以助美国缓解与中国之间的贸易不平衡。

10月3日，美参议院已以79比19的投票结果，程序性通过了法案的立项预案。法案规定，如果其主要贸易伙伴的汇率被认为受到低估，美国将对这些贸易伙伴实施惩罚性关税。中方对这一法案表示反对。

美参议院通过法案的可能性有多大

一位中资券商宏观经济分析师昨日告诉《第一财经日报》记者，这一法案的提出“醉翁之意不在酒”，主要是为了转移美民众对国内经济的不满，其政治意义大于经济意义，最后通过的可能性并不大。

对外经贸大学中国国际货币研究中心主任孙华妤近日在接受媒体采访时估计，美参议院今日通过法案的可能性约为40%，但最终形成法案的可能性更低，因为奥巴马否决法案的概率很大。此前，美国总统奥巴马曾指中国“操控汇率”，称中国总是试图让贸易对自身有利；但对于法案本身，奥巴马于本月6日表态称：“我并不希望通过一个只有象征意义的法案，因为该法案可能得不到世贸组织的支持。”

中美之间的贸易不平衡是否由汇率所致

有业内专家表示，贸易不平衡的主要原因是全球产业的结构和分工体系。

在产业结构方面，中国社会科学院副院长、学部委员李扬近日在中国社会科学院上海论坛（2011）上表示，作为全球经济体的“核心”，发达经济体主要集中于发展高端制造业、高附加值的服务业特别是金融业，同时致力于“制造”并向其他国家输出各类“规则”、“标准”和“秩序”；而处在“外围”的广大新兴经济体则主要依赖低廉的劳动成本，以资源浪费环境破坏为代价，从事传统制造业。

经济评论人谭浩俊近日发文称，中美贸易不平衡不是中国单方造成的，也不是由汇率造成的，而是全球产业分工和结构调整的必然结果。其中，发达国家对本国高端技术和高端设备等的出口严加限制，致使其出口量很难上去。

现有因素是否能支持人民币大幅升值

苏格兰皇家银行近日发布报告称，目前支持人民币进一步大幅升值的因素已经大大减弱。该银行首席中国经济学家崔历表示，有三大因素使人民币升值动力下降。

首先，中国的对外顺差已经大幅下降，按美元口径计算的贸易盈余目前比2008年顶峰时下降45%，今年上半年贸易盈余在GDP中占比不足2%，而上次出现这一水平是在约9年前。

其次，国内因素正在迫使人民币实际汇率出现调整。国际清算银行估计目前的人民币实际有效汇率比2007年底时高大约12%，这已是除巴西和印尼外新兴国家中升值最快的。崔历指出，虽然外部需求仍然疲软，但由于国内价格的上涨向国际市场传导，出口价格正在上升。

最后，崔历还强调了中国净国际投资头寸的回落。过去3年净国际投资头寸占GDP的比重一直小幅下降，而最近中国外汇储备的增加日益靠资本流动推动，而不是经常账户盈余推动。