进入10月份以来，国内铁矿石价格出现了“雪崩式”暴跌，国庆节前后63.5%印度矿价格还维持在180美元左右的高位，但节后每天以1-2美元的速度下跌，近期更是出现加速下跌的态势，截止10月28日63.5%印度矿的到岸价格为130美元/吨，较国庆节前下跌50美元/吨。澳大利亚和巴西矿价格的跌幅更大。那么，经过本轮暴跌后的铁矿石价格走势将会如何？本文将对此进行简要分析。

　　全球经济二次探底风险加大是导致本次铁矿石价格大幅下跌的根源。在欧洲债务危机的阴霾笼罩下，欧洲等西方市场钢材需求减少，导致欧洲钢铁企业减产规模扩大。截止10月底，安塞了米塔尔已经关闭了德国、法国、卢森堡等国家的部分高炉和电炉，蒂森克虏伯也宣布将在2011年四季度削减其在欧洲的钢产量50万吨。这将会导致欧洲铁矿石需求减少，从而使得国际矿山将原本投放到欧洲的铁矿石转运到中国市场，使得中国市场的供应压力大增。根据Mysteel的监测数据也可以看出，10月中旬以来，随着铁矿石价格的大幅下跌，国际矿山对中国的发货量不仅没有减少，反而在逐步增加，整个10月澳洲对中国的铁矿石发货量为2859.5万吨，较9月份增加119.7万吨；印度对中国的发货量为606.5万吨，较9月份增加177.8万吨。

　　但是从国内需求情况来看，受外围经济复苏放缓以及国内持续紧缩政策的影响，加之未来钢铁行业即将进入冬季销售淡季，钢材的实际需求可能会进一步降低。同时，随着钢材价格的持续下跌，四季度不排除出现钢厂为了保价而进行规模化减产的可能。根据中钢协的数据，10月中旬全国粗钢日均产量为179.98万吨，较10月上旬下降6.9%。一般来讲，粗钢产量和铁矿石价格之间存在正相关关系，后期随着产量的进一步下降，铁矿石价格存在进一步下探的空间。

　　从铁矿石港口库存来看，由于“金九银十”是传统的钢材销售旺季，加之部分贸易商认为钢厂10月冬季备料会进一步拉动铁矿石价格的上涨，使得前期部分钢铁企业和矿石贸易商通过增加库存的方式进口了超量的铁矿石。截止到10月28日，全国铁矿石港口库存为9274万吨，尽管较月初有所回落，但仍处于历史高位。而随着10月份铁矿石价格的超预期下跌，这些库存的跌价风险进一步加大。以存放在港口的铁矿石每吨下跌50美元/吨计算，整个10月港口库存铁矿石的跌价就达到46亿美元之多。

　　同时，钢厂方面的生产目前也都是已消化前期的高价库存为主。截止到10月28日，根据Mysteel对55家中小钢厂矿石库存的统计，库存的平均成本为1370-1380元/吨，钢厂可能需要一段较长时间来消化前期囤积的高价库存。事实上，从历史数据中也可以看出，每次铁矿石价格的下跌都会伴随着一轮去库存化的过程，且铁矿石库存的下降滞后于矿石价格的下跌。而本次下跌与前面最大的不同是，在价格下跌的过程中矿山对国内铁矿石的发货量逐步增加，使得没有需求支撑的供给进一步增多。因此，未来国内企业可能需要更长的时间来消化前期的高价库存，短期内铁矿石价格将难有明显的反弹。

　　总体来看，由于未来钢材市场将进入销售淡季，加之前期钢价的持续下跌可能会导致钢厂规模化减产保价，国内铁矿石市场供需矛盾进一步加剧，同时钢厂还需要一段较长的时间来消化前期的高价库存。因此我们认为铁矿石价格下跌仍未结束，后期仍然存在小幅下跌的空间。尽管11月中旬以后钢厂的冬储可能会带动铁矿石价格小幅反弹，但整体下跌趋势不会改变，整个市场预计可能要到明年一季度才会出现实质性好转。