今年前三季度，中国化工行业整体保持了良好的运行态势，行业整体利润增长较快，化工板块上市公司三季报成绩单大都比较亮眼，合乎市场预期。

不过，环比来看，化工行业景气度在第三季度继续下滑，主要是因为全球经济复苏前景较弱，国内经济增长速度趋缓，国际国内市场对化工大宗产品的需求依旧疲弱。因此，业内普遍预计第四季度行业景气度难言乐观，板块内上市公司业绩表现也将有所转弱，但仍然看好明年行业将会恢复增长。

盈利水平显著下降

国金证券研究显示，前三季度化工板块的营业收入、营业利润和归属母公司股东净利润分别增长了33.8%、22.5%和22.3%，略高于同期A股的整体增速，主要支撑因素就在于油价持续处于高位以及工业品出厂价格指数(PPI)保持增长，使得化工产品价格同步走高，下游需求也比较旺盛。

具体到第三季度来看，因油价和PPI上升已显疲态，化工行业利润增速大幅下降。因此，虽然化工板块前三季度营收增速保持在30%以上，但净利润增速已比营收增速少了近12个百分点，表明行业的盈利水平已显著下降。

需求有助行业回暖

目前，业内普遍预计化工产品价格在短期内仍将以下跌为主，因此四季度化工企业的业绩整体上可能仍将环比下滑。有券商认为这表明行业景气底部正在形成，不宜盲目看空板块后市行情；还有券商认为，预计从明年3月起，在油价维持高位运行的背景下，随着下游库存消化完毕补库存，市场需求将逐渐恢复，化工行业利润有望恢复增长。

据兴业证券总结，近期化工产品价格下跌已总体呈现出上下游价格分化的局面，上游石化产品价格总体上涨，偏消费端的化工品价格则仍呈下跌态势。

因此，光大证券分析认为，在基础化工方面暂时还没有需求回暖迹象的前提下，预计四季度化工企业业绩将环比下滑，从而制约个股反弹的幅度。不过橡胶制品、医(农)药中间体、民爆等子行业的需求较为刚性，预期业绩会超市场预期。长江证券也表示看好原料价格回落的民爆子行业。

“但10月化工行业采购经理人指数及新订单数据持续向好，预计明年化工产品在下游需求回升的拉动下将继续出现产销两旺的局面。”民族证券分析师于娃丽表示。