前期在欧洲债务危机、国内通胀压力、钢材价格疲软下跌的综合影响下，焦炭期价大幅走低，主力合约J1201最低下探至1888元/吨，近期在市场担忧情绪减弱及钢市止跌回暖作用下价格逐渐企稳走高。随着冬季到来，煤炭价格进入上升通道，加之近期钢市有多好转，笔者认为焦炭后市会小幅上涨。

一、欧洲债务危机反复不定国内政策或迎来拐点

10月27日欧元区成员国领导人同意将现有救助机制即欧洲金融稳定工具的规模放大到1万亿欧元(约合1.39万亿美元)，同时决定在2012年6月底前将欧洲主要银行的核心资本充足率提高到9%；银行业同意对希腊国债进行50%的减记。此外，欧元区领导人还敦促意大利加大力度巩固财政，实施进一步的经济改革，就在市场以为危机的解决迎来了曙光，但是随后希腊总理关于就欧盟的救助方案进行公投的消息，再次令市场恐慌，加之意大利政治经济的持续动荡，欧债危机的反复令市场信心遭受遭受重创，全球市场遭受重创，欧债危机依旧是后市市场担忧的重点。

国家统计局最新发布的数据显示，2011年10月份，全国工业生产者出厂价格比上月下降0.7%，比去年同月上涨5.0%。份居民消费价格（CPI）同比涨5.5%，最近5个月来首次降至6%以下，CPI和PPI的双双回落，预示着中国经济成功“软着陆”，2011年最后俩个月份的数值料将在5%左右，中国通胀压力再次迎来拐点，通胀压力趋于缓解，未来回落趋势逐步明朗，但短期内大幅回落的可能性较小。虽然第三季度GDP增速继续回落，但内需依旧强劲，第四季度经济增速有望企稳。综合来看年内货币政策将继续保持稳健基调。考虑到前期紧缩政策的影响仍将持续，以及国内外不确定性因素较多，货币政策收紧操作将告一段落，转而更加注重审慎平衡和前瞻把握，并适时适度微调预调。

此轮焦炭价格行情主要受到够内外宏观经济的综合影响，虽然中国通胀迎来又一次拐点，但欧债危机的彻底决绝仍遥遥无期，后市市场是否反复仍未知，价格后市遇冷的可能性仍旧存在。

二、上游煤炭价格涨势放缓焦煤价格稳定

煤市场价格涨势暂歇，走势放缓，市场基本维持供需平衡的走势，各主要产煤地走货情况变化不大。港口库存回升、海运费下降，都表明沿海市场地区动力煤的供求关系进一步趋向平衡。虽然北方地区陆续开始集中供暖，对市场有一定拉动，但是不足以改变目前市场的整体走势。当前的煤价已经处于高位，继续上行阻力较大，不过随着逐步需求的平稳，对煤炭价格还是有较强支撑，尤其近期电价有上调预期，对煤价支撑将进一步提升，预计近期动力煤价格还是以稳为主。

炼焦煤价格变化不大。目前下游钢材市场整体依旧萎靡不振，焦化企业也不得不开始提升限产力度，对原料炼焦煤的采购也较谨慎。焦煤下游采购热情有所下降，导致焦煤市场压力不断累积，前期高位价格面临高压，前期一直比较坚挺的山西地区焦煤价格已经开始出现松动。前期已经调价的煤企持稳观望为主，本月继续调价热情不大。

三、下游钢材市场走势低迷

整个十月份焦炭下游的钢材市场价格在欧洲债务危机再次蔓延、钢企资金紧张、铁矿石价格下跌和终端需求放缓的综合影响下，价格经历了一轮惨痛的下跌，国内各个市场的价格单月跌幅都超过300元。

进入11月份以后钢市横盘多日难出方向，体现出目前基本面多空纠结的复杂势态。一方面，外围金融局势难有好转，拖累全球大宗商品下行，钢材期货自然也难以独善其身。此外钢材消费依然低迷，市场成交难有好转，也不支持钢价的持续反弹；另一方面，国内CPI连续回落，政策微调空间凸显，加之粗钢产量持续回落，原料价格企稳反弹，又对当前疲弱的钢市形成了一定支撑。

据国家统计局数据，10月份我国粗钢和钢材日均产量分别为176.65万吨和235.71万吨，较9月份分别下降6.5%和7.4%，创下今年以来新低，11月份随着国内粗钢产量的连续回落，国内市场资源供应压力逐步减轻，价格后市上涨的压力减轻。

总体来看，价钢市后市价格走势仍不明朗，钢材市场后市仍有陷入价格盘整的可能，由于焦炭主要用于高炉炼铁，钢铁市场的价格走势对焦炭价格有重要影响。

四、焦炭现货价格小幅走低焦化企业生存压力加大

据国家统计局数据显示，2011年9月份国内焦炭产量为3708.2万吨，环比降0.2%，同比增18.1%，1-9月国内焦炭产量累计为32231.8万吨，同比增13.8%；山西省9月份焦炭产量为775.5万吨，环比降4.3%，较去年同期增长8.7%。

10月份焦炭价格在上游钢市价格低迷和上游成本压力增大等因素综合影响下，期货价格在较长的时间内维持区间内窄幅震荡的走势。总体来看，整体焦化行业的生存状况恶化，据统计的资料显示全行业普遍每吨焦炭亏损达百元，10月下旬，焦化联盟在山西召开市场分析会议，建议负担城镇煤气等事关民生的焦化企业按30%的限产幅度之外，其余一律限产50%。而就当前市场情况而言，独立焦化企业确实只有通过加大限产力度来平抑供需矛盾这华山一条路了。

总体来看，焦炭价格总体走势较为低迷，在钢市价格低迷的影响下，焦炭价格短期内难有大起色，弱势走势格局难改。

五、行情回顾、总结

前期市场在外围经济震荡和相关产业的影响下，焦炭期货经历一轮大幅下挫的走势，近期在钢市价格走好和市场走好等因素影响下，价格开始筑底走高。总体看，期价重心不断上移，均线组合开始多头排列，整体在2000元上方站稳，结合冬季煤炭价格进入上升通道，成本支撑作用加强，预计后市再次转头下行的几率不大。

综上所述，在整体外围经济不佳与和产业链整体综合影响下，后市焦炭期价再次大幅走低的可能性减小，焦炭后市仍存在上行空间。