周二,除德国外几乎所有欧元区国债均遭遇抛售。其中,意大利10年期国债利率再度回升至7%,西班牙升至6.4%。

　　与德国10年期国债息差方面,法德扩大至189个基点、西班牙德国升至482个基点,比利时德国达到314个基点,均为欧元区创立以来新高。另外,爱尔兰和葡萄牙息差均超过450个基点,场面接近失控。

　　你也许想问,为什么投资者要在这个时候甩卖国债,为何不选在欧洲央行降息或希腊总理换人时进行。事实上,本周将举行几场重量级国债标售。令人失望的是,西班牙昨日标售31.6亿欧元国债,低于其最高目标35亿欧元。其1年期平均中标利率由上月3.608%冲至5.02%;比利时方面,该国标售27.3亿欧元国债,亦低于目标32亿欧元。

　　周四,西班牙拟拍卖至多40亿欧元的10年期国债。同期,法国也计划拍卖2013年至2016年到期的国债。届时,一旦两国国债收益率再度走高,市场恐慌情绪或一发不可收拾。

　　“这是一场信心危机”,荷兰拉伯银行资深市场经济师ElwindeGroot表示,“投资者对于欧元区自己解决问题没有信心。这样一来,他们就会寻找最安全的地方存放资金。现在看来,只有德国能做到这点。”　

　　欧央行或成最后依靠

　　如果欧元区国债还继续这种疯狂上涨,会发生什么?首先,你很可能看到一场新的流动性危机。因为欧洲政府将很难支付如此高的国债利息。其次,由于欧元区政治力量分散,最终有能力解决问题的恐怕只剩下欧洲央行。

　　资料显示,截至本月11日,欧洲央行已在二级市场上购买总值44.8亿欧元的债务国国债。自去年5月以来,该行已累计购买超过1900亿欧元债券。

　　但问题是,如果对整个欧元区乃至欧央行都失去信心,欧元的暴跌无疑将变相推高区内国债收益率。昨日,欧元对美元一度跌至最低1.3427,刷新近5周来新低。更值得警惕的是,全球最大的两家信用衍生品交易商高盛和摩根大通,披露已卖出超过5万亿美元的全球债务。截至9月30日,高盛仅披露对“欧猪五国”对冲后敞口为24.6亿美元,但并未包括信用违约互换等。另一方面,摩根大通表示其净敞口不超过15亿美元,但并未披露这15亿美元中多少是掉期产品。换句话说,你根本不清楚这些信用违约互换 (CDS)会产生多大名义价值,也不清楚华尔街到底蕴含多大风险。

　　民生证券宏观研究员张磊向《每日经济新闻》表示,欧元区国债利率飙升的后果是融资艰难。现在市场对欧债担忧已不只是对单一国家,而是担心救助机制能否起到作用,特别是希腊、意大利两国政局变化会否影响援助。最终欧元区何去何从,关键取决欧洲央行能否提供足够的流动性。

　　“信心缺乏将成为短期问题,特别是德国提出允许部分国家退出欧元区,显示其态度变化”,日信证券首席宏观研究员袁秀明告诉记者,“但考虑到欧洲央行和德法不可能容忍这种局面持续,预计国债收益率将缓慢下降并回到一个可接受水平。”