油价上涨终将传向CPI 科学合理分红 主动回报股东 央票量升率降并非政策转向 抄底“断血”楼盘 地产中介担忧“关店潮”

　　中冶南方工程技术有限公司，这家位于武汉拥有央企背景的科研院所，现在“手头”非常紧。“从9月份我们感觉就已经很明显了，从9月份开始，我们的应收账款比例就开始增高，收不到钱了。”中冶南方一高层管理人员张强(化名)透露。

　　进入10月后，压力开始更加明显。“10月份我们应收账款只到位1.3亿元，而我们支付出去4个亿，单从这个月的资金状况看，我们现金流已经是负的了，而且这也开始影响到我们正常的经营生产。”张强说。

　　受益于近几年的投资大潮，科研院所一般都资金充裕。而中冶南方遭此窘境只因和钢铁沾了边。

　　继铁路行业三角债问题爆发后，钢铁行业三角债风波开始愈演越烈，业内不少人开始担心，这一轮三角债或将比上世纪90年代那次的三角债来得更猛。更为关键的是，这个行业短期内还看不到利好的消息，行业景气度近期内难以回升。

　　三角债之捆缚

　　中冶南方，其前身为冶金工业部武汉钢铁设计研究总院，主要业务之一就是为大型钢铁厂提供前期项目的总承包，国内几乎所有的大型钢铁企业，例如宝钢、首钢、鞍钢等都是他们的客户。“我们做工程，通常是按照工程完成进度分期收取进度款项的。一般情况下，我们会先收到合同总额的10%-30%作为预付款，然后再按照工程达到有关合同所指定的阶段，分期收取后面的进度款项。”张强介绍，“现在很多企业在交了预付款后，后面的工程进度款就一直拖着，考虑到施工成本，我们还得尽可能的不停工，还得硬着头皮做，我们也快撑不住了。”“而且现在还有不少公司拖欠着我们的履约保证金，已经到期很长时间了，还一直未能到位，这也是一笔不小的费用。”他说。

　　据悉，通常情况下，在公司中标后，业主会要求工程公司提供金额相当于总金额价值5%-10%的履约保证金等，履约保证金一般将在竣工之后一年退还给施工公司。

　　“我们在8月份调研的时候，钢贸一级代理商、钢厂销售公司和普通经销商中融资困难的企业已经占到三分之一，现在这一比例还在快速增加。”分析师说。

　　近日公布的数据显示，目前全国70余家大中型钢铁企业的应收账款达到500多亿元，应付账款超过3000亿元，同比增幅与去年同期相比均上涨了10%以上。

　　此外，这些钢铁企业还有超过1万亿元的银行贷款，部分钢厂要想继续获得贷款已经很难。

　　而钢材贸易属于资金密集型行业，整个经营过程都需要银行的大量信贷资金补充流动性，钢铁行业的平均销售利润不足3%，资金链吃紧对他们而言似乎要比其他行业敏感得多。“而且钢贸企业融资方式多为企业联保和仓单质押形式，这就存在：抵押物在担保公司出现资金链断裂时，被封存，折价或者拍卖；联保一家出现破产或‘人去楼空’，会牵连其他担保企业承担债务连带责任。”分析师表示。

　　尽管张强拒绝透露目前到底有多少应收账款，不过他表示目前已经需要靠银行贷款向下面的施工方付款。“现在很多施工方，制造商也向我们催款，我们也实在是没有办法，上面欠着我们的，我们现金流都是负的了，也只好先欠着他们的。”

　　“我们觉得这一轮的三角债会比90年代的那一轮更加严重，持续时间更长。”张强表示。

　　上一轮三角债他依然心有余悸，当时的情况和现在很像，企业账户上“应收而未收款”与“应付而未付款”的额度大幅度上升。到1991-1992年间，三角债的规模曾发展到占银行信贷总额三分之一的地步。

　　深未见底

　　“现在还不仅仅是资金紧缺的问题，而是有很多以前从来没有亏损过的钢铁企业现在都已经出现亏损了，最关键的是短期内看不到好转的迹象。”张强说。“其实今年我们的合同额还是不错的，因为新疆的新项目占了很大的比例，内地的项目实际在减少，明年内地项目会更少。”张强说。“从今年开始不少钢铁企业就没有利润可言了，因为他们高价囤的铁矿石，现在市场不好，低价卖钢；没有利润也不上新的项目了，我们也就没有项目、没有利润可言。”上述中冶南方人士称。“而且在利润不好的情况下，钢铁企业都会停产检修，也不会有太多的技术改造项目，这也是我们一项主要业务，也会对我们有很大影响。”

　　本月中旬，宝钢率先出台12月份价格政策，所有钢材出厂价格均大幅下调，降幅从每吨150元-400元不等。

　　作为钢铁龙头企业，宝钢降价被认为将引领一轮降价潮，华泰证券预计，武钢、鞍钢等其他主导钢厂12月份价格也将同步下调。

　　分析师表示，按以往规律，通过降价减产消化库存，市场实现止跌企稳至少要2-3个月的时间。

　　而在下游的需求上也是瑟瑟寒冬，看不到一点回暖的迹象。

　　分析师表示，“目前政策性用房开工已经完成98%，看不到新的需求；而且因为季节因素，冬季来临市场即将进入传统的施工淡季，工业用钢会相对平稳，不会有较大的增长，而且国外市场因两债危机需求下降，出口不可能大幅增长。”

　　即便铁道部近期已向中国南车、北车支付105亿的还款，有利于铁路设备制造业和基本建设项目的用钢采购增加。但张强认为这对整个行业的恢复来说也仅仅是杯水车薪。“我们最乐观的估计也得等到明年下半年了，看市场会不会好转。”张强表示。