如果看到这篇文章时您正在吃早餐，希望没有因此影响您的食欲。因为穆迪昨日（11月28日）警告称，欧债和银行危机正威胁所有欧元区国家的信用评级，这将极大提升成员离开欧元区的可能性。更值得注意的是，高盛同日公开表示，欧元区游戏已经结束，建议投资者离开欧洲。

　　欧元区遭遇“一刀切”

　　过去，穆迪或标普总是通过下调个别国家主权评级而让欧洲紧张得半死。但这一次，它们直接将“枪口”对准了整个欧元区。据悉，穆迪昨日发表报告，对整个欧元区的所有国家主权评级发出降级警告。

　　“欧元区主权和银行信贷危机的持续快速升级正威胁着所有欧洲主权国家的信誉。”穆迪称，“如果未来出现一系列不可预知的冲击，更多的国家将会失去市场资金的持续支持和需要实施有效的减赤计划的政治动力，欧元区当局需要迅速采取行动恢复信贷市场的信心。”

　　然而，欧元区政治局势在近一段时间内却相当糟糕。FT专栏作家WolfgangMünchau就撰文称，人们总是说只有欧债危机的风险足够大，政治家们才会实施措施来力挽狂澜。但这些说法都忽略了集体决策速度的迟缓。

　　穆迪认为，政策措施缺席、希腊和意大利政治前景不明、希腊债务的持有人最终减记谈判受阻以及欧元区的经济前景恶化，都导致信用风险持续上升，多重违约的概率极大。

　　《经济学人》杂志就在最近称，欧元解体的爆发点可能来自国债拍卖失败导致的流动性危机，“欧元区解体的概率达到令人警戒的高水平。”这会导致一个或多个国家在欧元区内违约，甚至离开欧元区。穆迪在报告中也警告道，只要流动性危机持续的时间越长，短期之内违约的概率就会继续上升，某些国家降为投机级别在所难免。据悉，2012年第一季度穆迪还会对欧元区重新进行评级。

　　针对穆迪的降级警告，日信证券首席宏观研究员袁秀明向《每日经济新闻》记者表示，穆迪发布警告会对市场有一定负面影响，这是对欧元区危机难以解决的一个印证。欧洲是否能走出危机取决于德国对欧元区债券的态度，以及希腊等国家愿不愿意退出欧元区。如果德国和问题国家的博弈继续僵持下去，评级机构有可能会调降欧元区评级。

　　法德拟推出新协定

　　当然，欧盟领导人也不是完全坐以待毙。据报道，法德两国将在12月9日欧盟峰会前十天内，提出修改有关条约的共同建议或一个新协定。该协定会有严格的赤字规则和对国家预算的控制权，并将以政府为协定方。对此，德国财长WolfgangSchaeuble表示，对全世界投资者而言，这是一个重要的信息——欧元仍是坚挺的货币。但前提是欧元区成员国必须努力执行预算纪律。

　　有消息人士透露，这份新协定只需要9个国家签署即可生效，这就可以绕过需要欧盟各国一致同意修改欧盟条约的障碍，而且这份协定有可能会加速修改欧元区治理。欧盟管理机构将获得新的管理权限，来加强欧元区国家的财政纪律，而欧盟条约修改会随后出现。

　　“德国下定了决心。他们希望改变条约，并会尽一切努力来推动它实现。”一位参与德法谈判的资深欧盟官员回忆道。但一些德国官员则辩解，一个有约束力的、新的财政制度虽然不足以推行欧元区债券，但它足以调整欧洲央行的行动来稳定在失衡的债券市场。如果这个计划顺利实施，它就可以在一年或更长时间内确保意大利和西班牙免受市场攻击。

　　高盛建议避开欧洲

　　自欧债发生以来，你是否已受够了德、法两国的“暧昧”？也许你应该听听高盛的看法：避开欧洲。

　　高盛解释称，欧元区政策的不确定性，将进一步推低欧元汇率。该行此前曾建议做多欧元对美元，但已在1.34时平仓。同时，金融市场的混乱可能迫使欧盟国家达成协议。由于欧元区游戏临近结束，加上核心国家信用风险增加，预计AAA主权债券不会再持续上涨，近几周可能出现拐点。另外，现在不能排除欧元区解体可能。因为只有允许调整《里斯本协议》才能解决欧元区僵局。但像债券流标、各国无法达成一致以及银行倒闭等风险，都会影响政治进程。而一旦欧元区解体，核心债权国的多数机构将走向破产，进一步加深财政恶化。

　　高盛所言是杞人忧天？事实上，本周，欧洲市场就将面临发债规模翻番的考验。资料显示，欧元区5个国家拟发行合计约190亿欧元的主权债券，较上周3个国家发债规模多出逾2倍。其中周一，意大利拟发行7.5亿欧元国债，比利时10亿～20亿欧元；周二，意大利拟发行80亿欧元；周四，西班牙、法国将分别发行80亿和30亿~45亿欧元国债。但国债标售还没全面开始，欧元区国债却仍在持续飙升。数据显示，上周五，意大利两年期国债利率升至超过8%，创历史新高。同期，德国国债期货价格则暴跌60个基点至134.45。