展望年底的信贷投放形势，分析人士认为，虽然央行宣布下调存款准备金率向市场注入流动性，但在资本充足率和存贷比的限制下，信贷活水仍难以源源不断地输往经济实体。

　　规模滑落

　　截至11月28日，四大行新增贷款在1400多亿元，即使按照11月最后两天每日100亿元的乐观情况估计，全月四大行新增贷款也仅在1600亿元左右，较10月2400亿元的贷款规模滑落超3成。

　　分析人士预测，即使考虑月中央行下调差别准备金率，可能会激发中小银行的贷款投放热情等因素，预计11月金融机构全月信贷控制在5000亿元左右，远低于市场6000亿元的预期。

　　交通银行发布的研究报告认为，政策微调、定向宽松有助于信贷增长，但近期票据贴现利率上升表明11月新增贷款规模可能较10月有所下降。

　　业内人士表示：“如果考虑到10月铁道部获千亿元临时性贷款支持，那么，11月贷款回落并不意外。”他认为，央行要求银行用足贷款额度，希望实现全年贷款规模7.5万亿元的目标，但从目前看，存款漏出和资本充足率考核确实对银行信贷投放产生较大影响。

　　这位人士说：“根据历史经验，每年最后一个月，往往是银行贷款投放的淡季，信贷员希望压单到明年初集中投放。”

　　央行11月30日宣布，从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。银行间市场资金价格闻讯下降，央行向市场注入流动性的意图非常明显。分析人士认为，此举能否激发银行放贷热情，将流动性转变为企业贷款，还有待进一步观察。

　　贷款受制

　　交行报告认为，商业银行面临存款增长乏力和存贷比考核约束，银行信贷投放能力稍显不足。

　　中国证券报记者从银行相关人士处了解到，11月存款继续从银行体系“漏出”。部分银行存贷比“超标”现象并未缓解，银行纷纷主动压缩贷款规模。10月出现的外汇占款负增长也对银行信贷投放产生了一定影响。

　　银监会主席尚福林在2011年第四次经济金融形势通报分析会上强调，切实提高流动性风险管理水平，严格执行存贷款指标日均考核要求。

　　某股份制银行分行行长表示：“今年存款波动剧烈，最近几个月的新增存贷比均超过100%，总行一直在‘贴补’我们，我们也在尽全力吸收存款，但是在发行理财产品受限和存款负利率情况下，留住存款难度非常大。”另外，银监会“三个办法一个指引”的执行，让贷款无法有效转换成存款。“存款下滑直接导致我们无法有效进行信贷投放。”

　　此外，资本制约成为银行放贷的“魔咒”。根据巴塞尔协议三制定的资本新规有望于2012年初实施，其中商业银行核心资本充足率和资本充足率底线分别提高到8.5%和10.5%，系统性重要银行还需计提1%的附加资本。

　　上市银行三季报显示，农业银行、招商银行(微博)、兴业银行(微博)、深发展、光大银行(微博)核心资本充足率标准“触线”。业内人士介绍：“这些银行不得不主动压缩信贷投放规模。”据中国证券报记者了解，10月招行、深发展等银行新增贷款均为负增长。

　　分析人士表示，随着民生银行、浦发银行、兴业银行小微企业专项金融债陆续获批，针对小微企业定向贷款有望提速，将对未来信贷投放起到积极作用。