秦港动力煤微幅下降炼焦煤价小幅下降:受经济下滑影响,煤炭下游需求有所减弱。下游电厂库存仍保持高位,电厂采煤积极性减弱。国内煤价下跌使得国内外动力煤价差有所缩小,但仍呈倒挂之势,预计动力煤进口将持续旺盛,对国内下水煤市场不断冲击。近期发改委出台关于限制秦皇岛等北方港口动力煤价格不得高于800元的政策也使得贸易商的运煤积极性有所回落,对港口煤价下行施压。

　　本周秦港动力煤继续小幅回调,动力煤产地价格在上周首次小幅回调之后本周企稳,我们预计未来一季度煤价仍将保持微幅下跌趋势。冶金煤方面,受下游钢铁产量持续下滑,钢企伺机减产检修控产的负面影响,焦化企业也通过限产来保价,对炼焦煤需求下滑,本周山西临汾地区焦煤价格普跌,河北肥精煤价格也小幅下跌。而近期海外焦煤合同继续下调50美金,预计国内焦煤价格下行风险加大。我们认为短期下调准备金率可暂时缓解资金紧张局面,然而难以改变未来一个季度需求继续下滑的局面,品种方面,我们兼顾煤种优势、合同煤比例、成长性及估值情况,依次推荐:中煤能源、兰花科创、中国神华。

　　本周重点新闻:发改委近期发出通知,在全国范围内对电煤价格实施临时价格干预措施,同时适当调整电力价格。适当控制合同电煤价格上涨幅度,允许2012年合同价格适当上浮,但涨幅不得超过上年合同价格的5%;对市场交易电煤实行最高限价,要求秦皇岛港等北方港口发热量5500大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800元;全面清理整顿涉煤基金和收费;上调销售电价和上网电价。

　　煤层气“十二五”规划将发布,煤层气的勘探开发、抽采利用水平有望大幅提升。2015年煤层气产量达到210亿立方米,其中地面开发90亿立方米,煤矿瓦斯抽采120亿立方米,利用率60%以上;瓦斯发电装机容量超过285万千瓦,民用超过320万户。“十二五”期间,我国将新增煤层气探明地质储量8900亿立方米,建成沁水盆地、鄂尔多斯盆地东缘两大煤层气产业化基地。

　　数据点评:秦港动力煤价微幅下降炼焦煤价格小幅下降:秦港动力煤现货价微幅下降,澳大利亚BJ煤炭现货价格小幅下降,其他基本平稳;炼焦煤价格小幅下降;焦炭、无烟煤和喷吹煤价格基本平稳。

　　国内外油煤价比值上升煤价价差环比减小:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.01,环比上升0.12;国际油价与国内煤价比值为3.38,环比上升0.03。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低27元/吨标准煤,价差环比减小19元/吨。

　　秦港调入调出下降库存大幅上升:秦港煤炭日均调入量环比下降0.2万吨/日至69.7万吨/日,环比下降0.3%。日均调出量环比下降14.9万吨/日至59.5万吨/日,环比下降20.0%。秦港库存环比上升65.0万吨至728.1万吨,环比上升9.8%;其中内贸煤库存728.1万吨,环比上升9.8%;外贸煤库存0.0万吨,与上周持平。

　　电厂耗煤小幅上升存煤天数维持21天:截至11月20日,直供电厂月日均耗煤较10月日均耗煤上升19.7万吨/日至371.8万吨/日,环比上升5.6%。直供电厂煤炭库存较11月10日上升365万吨至8015万吨,涨幅4.8%。直供电厂存煤天数维持21天。

　　国内海运费小幅下降国外大幅上升:国内主要航线平均海运费环比下降0.63元/吨至35.63元/吨,环比下降1.72%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上升1.922美元/吨至12.76美元/吨,环比上升17.7%。