一、国内钢市运行情况及趋势预测

进入12月份以来，在国内整体经济继续向偏弱化方向运行（即由上半年的“高增长、高通胀”向“低增长、低通胀”过渡）及全球债务危机持续发酵等利空因素的作用下，国内钢市在需求方面持续了9-11月份期间的低迷局势，而市场价格基本表现为在一个阶段性底部小幅波动盘整的特征。

据来自中钢协的统计数据显示，中国1-10月份累计生产粗钢5.8亿吨，同比增长11.11%；1-10月份累计生产生铁5.36亿吨，同比增长10.52%；1-10月份累计生产钢材7.4亿吨，同比增长13.37%。由以上数据，由于10月中旬国内钢厂陆续展开的减产救市举措，使得1-10月份钢铁产量比1-9月份同比增长出现一定下降。11月份的统计数据显示，11月份全国粗钢产量4988.3万吨，平均日产166.3万吨，环比10月份的月产5467万吨和日产176.36万吨，降幅分别为8.7%和5.7%。按照上半年较高水平的日产粗钢量195万吨匡算，11月份粗钢日产相比较高水平缩减30万吨左右，全国性减产规模大概处于15%-16%之间，整体开工率85%左右。12月份以来，因再未出现大的停限产，估计12月份会维持11月份日产水平或者略低于11月份。

在钢铁产量下降的同时，全国钢材社会库存也处于一定的下行区间。据MYSTEEL对全国26个重点中心城市钢材社会库存的调查显示，2011年12月2日-12月9日五大钢材品种的周库存为1292.98万吨，环比11月份同期下降150.73万吨，环比降幅高达10.4%，与去年同期1284万吨库存比较，基本持平。

在产量和库存双双下降的过程中，钢材市场价格却仍然在疲软区间运行。据兰格钢铁信息中心对国内重点中心城市钢材市场的监测数据显示，12月13日<B>Φ</B>25MM螺纹钢交易均价4275元/吨，比上周下跌13元/吨，比上月下跌87元/吨；<B>Φ</B>6.5MM高线均价4427元/吨，比上周下跌31元/吨，比上月下跌64元/吨；1.0MM冷板交易均价5258元/吨，比上周下跌4元/吨，比上月下跌67元/吨；5.5MM热轧板交易均价4230元/吨，比上周上涨3元/吨，比上月下跌24元/吨；20MM中厚板交易均价4218元/吨，比上周下跌8元/吨，比上月下跌72元/吨。

另外，近期一些大型钢厂已经出台2012年1月份价格政策，如宝钢1月份的钢材定价，除极少部分品种有小幅上涨（冷轧和电镀锌上调100元/吨），大部分品种延续2011年12月份的价格不变。其它如鞍钢、武钢等主导钢厂1月份的价格政策也将跟随宝钢而以平盘报出。开局月份平盘价格政策的出现，预示2012年市场不是很乐观。

从以上价格数据来看，虽然产量缩减的同时伴随着“去库存化”趋势，但由于钢铁下游缺乏实质性的需求支撑及上游铁矿石价格的阴跌，进一步使钢材成本线下移，预计年底之前包括来年的一季度国内钢市难有提振，且不排除由于前期停产生产线未来短期陆续复产而加大供求压力，逼迫钢材价格继续下探的可能。具体看，有以下影响因素：

1、从钢铁下游需求来分析。房地产、机械制造、造船业及工程建设等行业对钢材产品的需求将由于实体经济进一步的下滑趋势及经济紧缩化态势延伸而大幅降低。其中房地产：一方面，社会流动资金的减少及房屋有效需求的走低会拉低房地产价格，从而使得房屋开工面积急剧减少，房地产对建筑钢材的需求急剧走低；另一方面，政府对房地产市场的限购、调控打压只会深入而不可能半途而废。汽车行业：2011年，国内汽车行业产销增速放缓的局面基本确定，1至10月，国内汽车销量为1516.06万辆，同比增长3.15%，其中，前10月国内乘用车销量为1176万辆，同比增长5.86%；前10月商用车销量为340.06万辆，同比下滑5.25%，总体上来讲，今年汽车销量增速回落明显，处于历史低位。造船业：工信部最新数据显示，我国前三季度新承接的船舶订单为2902万载重吨，同比下降42.8%；而据中国船舶工业协会的统计数据，单从9月看，我国船舶业仅承接订单94万载重吨，是2009年6月以来月度成交的最低订单量。另据有关消息，截至今年9月底全国约有30%的船厂没有接到订单，其中重点监测的43个船舶企业有4个没有接到订单。缺少新接订单，部分企业明年上半年可能将陷入开工任务不足的困境，部分中小船厂已出现停产、转产现象。今年前9个月，全球船舶市场都出现了接单减缓的现象，这主要是因为全球经济不景气，特别是欧洲地区的国债及经济不稳定所造成的。造船市场的不景气将直接导致中厚板及厚板需求严重不足。

2、从供给方面看，如果按照12月份5000万吨的粗钢产量，2011年中国粗钢产量将达到6.8亿吨以上，同比去年增长8.6%。按照目前钢材产品的平均价位，以当前的铁矿石平均到岸价135美元/吨计算（比前期接近200美元/吨高峰价格下跌近30%），钢铁企业可能根据地域及原燃料采购价格的差异，有可能具备一定的微利空间或者基本上价格与成本持平。但随着10月份开始检修的生产线复产日期的日益临近，明年1-2月份期间全国粗钢日产如再拉升至接近200万吨的水平，则钢材市场再度大幅跌落至成本线下方可能是大概率事件。可以说，明年一季度是国内钢市比较难过的季度。

3、从上游原燃料市场来看，由于铁矿石及炼焦煤的一次性资源属性及国内供给无法保证有效需求的现状，钢市上行时这些原燃料会随之上涨，钢市下跌时却表现为稀缺资源价格的粘滞性特征（特别是炼焦煤）。所以，原燃料价格对钢铁成本具有一定的支撑作用，但钢铁市场处于不景气区间运行时，又会导致钢企经营惨淡，进一步使钢企减产限产以缩减原料需求。

总体来看，由于国内钢铁供给及需求存在很多不确定性，加之经济紧缩或者经济增长继续下滑的趋势，钢市在明年一季度会处于一个低谷水平（产量高位、库存高企），二季度出现大幅反弹的几率也不会很大，2012年全年钢铁市场将不容乐观

二、冶金煤需求

自2008年金融危机以来，国内冶金煤市场基本保持了市场稳定运行，价格在不同年度、不同地域小幅上行的格局。从供给侧来看，由于连年国内钢铁产能不断扩展的驱动，国内资源无法有效保证钢厂对炼焦煤特别是强粘结性焦煤的需求，部分依靠国外进口。据海关统计数字，我国2009年进口焦煤3449万吨，2010年增至4729万吨，今年1-10月份进口达到3455万吨，比2010年同期减少进口7.9%，但全年炼焦煤进口有望突破4000万吨水平。从以上统计数据看，2010年进口达近三年高位，2011年主要基于进口煤价格上涨过快远高于国内价格及内蒙古低硫炼焦煤的适当补充，使得进口量出现一定下滑。

国内焦煤价格在钢市波动背景下，基本维稳运行。国内优质主焦煤、肥精煤的主流车板价在1650-1710元/吨之间运行。

对2012年市场的看法：

1、根据目前的对整体市场的态势判断，由于经济增长下滑，需求疲软的态势已经不温不火的缓慢传导至经济最末端的能源市场，最为直接的反应就是需求终端或者中转地煤炭库存出现回升迹象（如秦皇岛港动力煤库存升至700多万吨，广州港煤炭库存上升至历史高位300多万吨）。如明年没有实质性的提升内需的刺激政策以及与之配套的宽松货币环境，则煤炭市场将在10年经济上升周期末红火不再，拐点特征明年将初露端倪；

2、具体到冶金煤市场，经济的紧缩会很大程度上抑制钢材需求。但我国的钢铁产量由于城镇化及工业化的基础需求存在不会发生大幅下降，全国粗钢产量水平预计将维持在7亿吨左右的水平。因钢铁产量近年来的增长业已奠定较为庞大的炼焦煤需求规模，明年炼焦煤市场发生急剧、大幅度跌落的可能性不大。

3、国民经济各行业、各部门产品价格的压缩是经济“去泡沫化”的过程。CPI指数11月份已经结束数月上涨过程而高位回落，CPI的下行会进一步拉动PPI下行。从工业产品市场来看，会表现为终端降幅较大而最末端降幅较小的基本特征。所以不排除2012年焦煤价格随钢市下行而出现小幅度、阶段性回落的可能。