上周，期钢主力合约并未延续春节之前强势，RB1205合约受获利了结盘和高位空盘打压，开盘短暂冲高后即震荡回落。由于现货交易没有正式拉开帷幕，上周期钢主力合约走势更多受股指、有色金属及市场情绪带动。在上周最后两个交易日，受股指上涨提振，RB1205合约在最低探至4258元/吨后开始震荡上行，收复了前半周跌幅，终盘收于4332元/吨。日成交量徘徊在25万手至41万手之间，略显低迷。持仓量则自节前的43.5万手增至52.8万手，增幅明显，显示节前撤离的资金正在回流。

　　市场等待政策指引

　　近期，国内消息面相对平淡，而外围市场则动作频频。首先，美联储会议决定维持0-0.25%的极低利率，并将推行时间延长至2014年年底。市场对于再次量化宽松(QE3)的预期再度升温，受此影响，美元指数一路下滑，自节前的高点81.78点最低下挫至78.77点。另外，欧元区1月PMI初值由12月份的46.9升至48.7，为五个月最高。市场对于欧债危机的各类风险事件和消息已经产生钝化，而从近期传递出的信息来看，欧债危机的风波也获得暂时缓解。1月30日，欧盟各国领导人就永久性的欧元区援助基金达成共识，总额5000亿欧元的“欧洲稳定机制”将在7月份正式生效，比此前计划早了一年时间，该基金将为债务负担沉重的欧盟国家提供支持。

　　国内方面，由于众所期盼的“龙抬头”行情并未实现，市场热情在股指的连续回落下遭遇打击。好在上周三公布的PMI数据使得市场人气在一定程度上得到些许宽慰。1月份汇丰中国制造业PMI终值从去年12月份的48.7略微升至48.8，连续两个月处于扩张区间，主要得益于前期货币政策的放松以及去年年底财政政策的扩张。但市场焦点集中于PMI的好转是否能够持续，我们判断，货币政策在近期仍将保持一定宽松力度。

　　原材料需求依旧疲软

　　持续下跌两个多月的BDI指数仍未摆脱颓势，2月1日更是跌破700点收于662点，已经跌破金融危机时期2008年12月的最低点663点，并创下25年来的新低。可以说，近期进口铁矿石需求萎缩是航运市场遭遇寒潮的原因之一。同时，由于大量新船介入，对船运市场也造成了一定冲击。

　　由于国内钢厂普遍安排在春节前补货，铁矿石港口库存量也自接近9700万吨的历史高位稍有回落。同时，铁矿石价格则逆势上行。由于春节期间的持续到港且市场成交量并未明显放大，上周国内铁矿石库存增幅明显，再次接近历史高位，达到9619万吨。根据相关网站统计，目前国内主要港口63.5%印度粉矿市场报价1060-1080元/吨，63.5%印度粉矿进口报价147美元/吨。

　　钢材期现蛰伏待变

　　受长假带来的休市因素影响，最新一周全国主要城市钢材库存数据出现大幅上升，其中螺纹钢库存为665.94万吨，周增幅达83.56万吨或14.35%，同比增加25.2%；线材库存为177.75万吨，周增幅达30.25万吨或20.5%，同比增加8%。生产方面，据中钢协最新数据显示，2012年1月上旬全国粗钢日均产量为近两年来较低水平，仅为169.06万吨，比2011年平均水平186.13万吨低9.17%，几乎回到2010年1月上旬日产量167.21万吨的较低水平。但相较去年12月下旬，环比仍有6.41万吨或3.94%的升幅。销售数据较往年同期也有所好转，据中钢协统计，76家重点钢铁企业2012年1月上旬钢材日均销量为109.04万吨，对比2010、2011年的同期销售量92.08万吨和108.23万吨，处于近三年同期的最高位。小幅回升的产量数据和销售数据或预示下游需求正在逐步好转，随着下游需求的逐渐启动，现货成交量也将恢复到正常水平。