5月18日，首钢股份重组草案获董事会通过。与6个月前公告的预案相比，这份草案的主要内容并未发生太大变化迁钢仍然作为资产置换的标的，首钢集团三年内注入首钢矿业的承诺不变。

尽管内容没有多少改变，但是投资者的反应却越来越激烈，在深交所互动平台里，不少投资者对迁钢的盈利问题提出质疑。

重组草案引股价大涨

草案通过后，二级市场反应热烈。上周五首钢以“一”字型涨停报收；昨日（5月21日）首钢开盘后仍然一度封住涨停，受大盘拖累，收盘时涨幅缩窄至2.38%，全天换手5.89%，表现远强于大盘。

尽管在二级市场上“风景独好”，但首钢的重组草案仍遭诸多非议。《每日经济新闻》记者注意到，中小股东对包括迁钢业绩大大超过行业平均水平、大股东未进行盈利承诺补偿等问题提出了不少质疑。

在本次重组草案中，迁钢全部资产作价183.7亿元注入首钢股份，首钢股份的全部停产资产及即将停产的第一线材厂作价63.23亿元置换给大股东首钢总公司，差额部分由首钢股份以4.29元/股的价格向首钢总公司发行约28亿股作为支付对价。

迁钢具备年产800万吨钢及配套生产能力，主要产品如热轧板卷、集装箱板、管线钢等，在国内市场的份额均位列前茅。2011年，迁钢实现营业收入297.45亿元，同比增长60.1%；净利润7.83亿元，同比大增195.5%，净资产收益率为4.5%。

投资者质疑迁钢业绩真实性

2011年，由于产销不旺，原材料价格上涨，钢铁行业举步维艰。在去年净利润亏损排名前十的A股上市公司中，钢铁企业就占了3家。重组草案也显示，首钢总公司从事钢铁主业的13家子公司中多数亏损。因此有投资者在深交所互动平台上提出质疑：这种情况正常吗？

记者阅读重组草案还发现，首钢股份控股子公司首钢冷轧是迁钢下游客户，向其采购原材料。2011年，首钢冷轧实现收入91.97亿元，利润总额为-7.81亿元。2011年，迁钢向首钢冷轧的销售收入达到75.53亿元，占其同期营业收入的25.39%。因此有投资者质疑：迁钢超强的盈利能力，是否建立在向首钢冷轧高价销售的基础上？

《每日经济新闻》记者以投资者身份致电首钢股份投资者热线。就上述问题，公司工作人员表示，迁钢逆行业增长，主要因为2010年一些仅处于试生产阶段的产品在2011年投放市场，为迁钢贡献了收入和利润。

此外，在上述草案中，首钢总公司没有按照惯例对未来三年业绩作出盈利补偿承诺。在2011年业绩高基数的情况下，一旦注入上市公司，其业绩会否面临“变脸”的风险？

对于这一问题，上述工作人员也表示：“首钢总公司没有作出承诺，我们也无法预测。”