备受关注的欧洲央行理事会8月例行会议日前结束。无论是金融市场还是陷入债务危机的欧元区国家都对会议的结果感到失望。他们原本以为欧洲央行在理事会上会作出扭转乾坤的决定，即大规模地购买陷入危机国家特别是西班牙和意大利的国债，但央行行长德拉吉在会后举行的新闻发布会上并未发出这样的信号。那么这次会议究竟传递出哪些信息呢?

　　——维持主导利率不变。将主导利率维持在0.75%的水平上。这是欧洲央行成立以来的最低利率。维持这一利率的最低水平显然与当前欧洲经济不景气有关。欧洲经济面临停滞甚至是衰退的风险。将利率保持在最低水平有利于欧洲经济止跌回升。德拉吉在新闻发布会上称，这是理事会成员的一致决定。

　　——将对国债市场进行有限干预。德拉吉表示，欧洲央行将“在适当范围内”购买一些国家的国债，但前提是那些国家已经申请了欧洲救助基金。得到救助的国家必须履行“启动经济改革和整顿财政”的义务。实际上，申请救助还是要与履行相关义务挂钩的，这等于让问题又回到原点。西班牙和意大利正是因为不愿意让本国的财政政策受制于人，才不去申请欧洲救助基金，并对欧洲央行的支持抱以希望的。德拉吉还表示，购买国债的细节将在几个星期后公布。

　　——表达了“欧元不可逆转”的决心。针对金融市场炒作欧元的攻击，德拉吉在新闻发布会上表示，欧元区各国不会重拾原先的货币。表达了欧洲央行坚决捍卫欧元的决心。

　　——欧洲央行不会将银行执照授予欧洲稳定机制(ESM)。尽管法国、西班牙和意大利等国赞成授予欧洲稳定机制以银行许可，但德拉吉表示，这不属于欧洲央行的职权范围。是否发放银行许可，要由欧洲政界作出决定。

　　——对欧洲央行是否应当购买国债存在严重分歧。德拉吉此前表示，国债市场的利率干扰了货币政策的传导就应当予以干预，这在欧洲央行的职权范围之内。外界将此解读为欧洲央行大规模介入的信号，因而对此次央行理事会报以极大的希望。然而雷声大雨点小，欧洲央行并没有采取具体的行动。

　　——重大决定要等到9月12日之后作出。这一天德国宪法法院将对欧洲稳定机制是否违宪作出判决。没有宪法法院的判决和德国联邦总统的签字，欧洲稳定机制的法案就不可能生效。在无法预知法院判决结果的情况下，无论是欧洲央行还是欧盟理事会，都很难作出建立在欧洲稳定机制基础上的救援决定。

　　——操作细节存在分歧。这表现在两个方面。一是欧洲金融稳定基金(EFSF)和接替它的欧洲稳定机制是否应当购买国债。目前的操作程序是，陷入危机的国家无法在金融市场筹措资金时，由受援国政府提出正式申请，并附带改革和整顿财政的义务，同时还要接受监督，方可得到欧洲金融稳定基金的资金援助。现在的问题是，这一基金和接替它的机制是否可以通过购买有关国家的国债达到压低这些国家国债利率的目的?如果答案是肯定的，那么购买这些国家的国债是否附加改革和整顿财政的义务?二是这一基金和机制购买这些国家的国债是否需要担保?芬兰总理提出，受援国应当用“国家资产”对发行的国债予以担保。

　　——如何解决战略上的分歧。欧洲央行理事会的会议结果公布后，金融市场哀鸿一片。股市下跌，欧元汇率下降，西班牙等国债利率再度上扬。人们纷纷指责德拉吉言行不一，其实德拉吉也有难言之隐。首先内部意见不统一，其次欧洲政界已经形成两大阵营。以德国为首的一派认为，松动货币政策意味着动摇改革和整顿财政的决心，后果不堪设想。法国、意大利和西班牙等陷入危机的国家认为，如果财政政策不能动，货币政策也不能放松，那么如何走出危机。

　　欧盟和欧元区现在的问题在于，不仅在走出危机的战略上存在分歧，而且两大阵营还存在严重的信任危机。只要信任危机不解除，就很难弥合战略上的分歧。何去何从，还需要欧洲政治层面审时度势，尽快作出决定。