矿业界目前最大的一项并购案正面临越来越多的阻力。8月29日，有消息称，挪威主权财富基金管理机构——挪威央行投资管理公司（NBIM）加入到卡塔尔主权财富基金（QIA）的行列，“反对全球最大的上市商品贸易商嘉能可国际与瑞士矿业巨头Xstrata（斯特拉塔，也称超达）之间涉资391亿英镑（约600多亿美元）的并购”。

　　截至发稿，NBIM、嘉能可和超达三方均未对上述消息作出回应。不过，分析人士认为，嘉能可与超达合并案面临夭折的可能性越来越大。

　　NBIM加入反对行列

　　今年2月8日，嘉能可和超达共同宣布，将通过换股形式完成“对等合并”。

　　反对嘉能可收购超达的股东不在少数。消息称，NBIM最新加入了反对收购的行列。为达成反对目标，NBIM过去数周已投资5亿美元收购超达股票，这让其目前持有8780万股超达股份，持股比例也从6月的1.72%上升到了2.97%，成为超达第四大股东，仅次于嘉能可、QIA和投资管理公司BlackRock（黑岩集团）。

　　NBIM的手法几乎与QIA如出一辙。今年6月8日，QIA在不断增持超达的股份后，成为嘉能可之后的第二大股东，占股超过10%。这让QIA成功表达了反对之声：应寻求更有利的合并条款。QIA称，就分配利益来说，1∶3.25的换股比例“更为合适”。

　　与QIA一样，一些中小投资者，如施罗德集团和标准人寿投资公司也曾表示，以391亿英镑的收购价并购超达剩余66%的股份是“明显低估了我们的价值”。

　　嘉能可准备弃购？

　　对于上述反对之声，嘉能可做好了“弃购”的准备。上周，嘉能可CEO格拉森伯格在一个电话会议中表示：“如合并没能如期进行，这也没什么大不了的。”他还表示：“这不是我们惟一能做的交易。”据了解，嘉能可一直在市场中寻找收购的机会，今年7月中旬，嘉能可就以约61亿加元“吞下”了谷物加工商Viterra。在香港联交所IPO（首次公开募股）之后，英美资源集团、哈萨克斯坦铜业公司等均成为收购的传闻目标。

　　另一个值得注意的细节是，《金融时报》此前报道，“超达着重强调了其在不考虑合并情况下的增长前景。”《金融时报》就此猜测，“这是两家公司在为可能出现的合并谈判破裂局面事先与投资者做好沟通的信号。”

　　“实际上，嘉能可只要提高符合投资者预期的报价，就能成功实现并购，且深耕大宗商品领域数十年的嘉能可或许并不缺少资金。”一位市场人士昨日对《国际金融报》记者分析，“现在，就看嘉能可能不能‘走下台阶’，提高报价了。”

　　事实上，并购仍有一丝转机的余地——《金融时报》此前表示，格拉森伯格拒绝将“2.8∶1”的换股比例称为“最优及最终报价”，“这为合并案在最后一刻出现转机留下了空间”。但坏消息是，留给嘉能可的时间已然不多，据称，格拉森伯格和超达CEO米克·戴维斯只有两周时间来说服NBIM和QIA的高层。