虽然以信息服务为主营业务，但上海钢联因为一则上海证监局的《监管关注函》，透露出其在涉足钢材现货贸易时遭遇的潜在风险。有业内人士称，上海钢联的“钢材交易服务”业务，实际上更多为钢贸领域的“托盘”业务。而后者恰恰是目前资金链危机的高发地带。但钢联方面则对记者表示，公司有严格的风控制度，安全性有保障。

　　上海证监局提示资金风险

　　昨天，上海钢联公告，公司近日收到了上海证监局下发的《关于上海钢联电子商务股份有限公司的监管关注函》。值得注意的是，除了存在内幕知情人登记管理制度未严格执行、年报信息披露质量有待进一步提高等问题外，《关注函》还指出上海钢联的控股子公司“钢银电商”2011 年下半年开始开展钢材现货交易服务，“在只收取少量履约保证金的情况下，预付大量采购款，公司经营活动现金流量净额在2011 年出现负数”。

　　《关注函》建议，上海钢联要“加强相关业务内控管理，确保运营资金安全，建立完善风险防范机制”。

　　公告发出后，昨日上海钢联股价跌停，收于14.88元/股。

　　新业务致销售规模激增

　　钢银电商是上海钢联于2011年9月成立的控股子公司，主要经营范围为电子商务（不得从事金融业务）、金属材料等的销售和互联网信息服务。

　　这项新业务使公司成为钢铁现货电子商务服务平台，买卖双方使用平台的委托采购、委托销售服务，通过平台交易、结算，由此产生的钢材销售款加上服务费计入营业收入，钢材采购款计入营业成本。按照制度设计，作为第三方服务提供商，公司并不赚取贸易差价，收取的是较为稳定的服务费，应不受钢材价格波动的影响。

　　这是上海钢联的业务创新，给公司的收入结构带来了巨大影响。在开展该业务前，2011年上半年公司销售收入为9055万元，而2012年同期则迅速扩大到3.92亿元，增长333%。其中，“钢材交易服务”一项就占2.9亿元，毛利率为2.28%。

　　主营实为托盘？

　　但有不具名的资深钢铁业内人士质疑，钢银电商实际上从事的、更多为传统钢贸领域的托盘业务。其产生的收益也大多为托盘业务所得。而托盘，正是目前钢贸领域危机的高发地带。

　　虽然钢银电商的目标收入包括代结算费用、推广费、在线融资服务费等多个种类，但其很难在今年钢材价格一路狂跌的背景下，取得2.9亿元的销售规模和2.28%的毛利率。“单纯的信息服务，基本不可能获得2%的利润率。这相当于在钢价一路下跌的情况下，钢银的客户要为‘服务’支付吨钢70元左右的费用。这已经可以从上海走陆路运输到江苏，也足以吃掉钢贸企业极其微薄甚至已经不存在的利润空间。”业内人士表示。

　　而此次上海证监局对上海钢联提出的“在只收取少量履约保证金的情况下，预付大量采购款”，正是托盘业务的特点。结合其半年报中出现的1.8亿元预付款项和6100万元库存商品价值（折合1万多吨钢材），多位业内人士向记者指出，钢银电商的托盘特征已经很明显。而这部分库存，正面临着严重的减值风险。因为从6月到9月底，钢价的最大跌幅超过10%。即使计入9月反弹，也仍处于明显的亏损状态。

　　公司自称风控机制严格

　　“我个人不愿意用托盘这个词，更希望用‘代采购’和‘代销售’。”上海钢联董事长朱军红昨日对本报称。他承认，上述业务的确占钢银绝大部分业务量。

　　所谓托盘，指受托企业A在收取客户方B一定比例（通常15%-20%）的保证金后，以全额垫付资金的形式，代为采购货物。待客户B完成销售返还货款后，A收取一定比例的费用，即利息。

　　这一业务被具有资金实力的企业广泛开展，为融资困难的中小钢贸商解决资金问题。但由于钢材价格不断下降，众多提供托盘资金的企业正在面临巨大风险。

　　一方面是钢价跌幅超过保证金比例后，客户可能违约不再足额提货，导致企业被套。另一方面是由于钢贸行业重复质押已成为通行潜规则，托盘方往往无法保证货权的有效性和唯一性。在意图行使货权进行变现的时候，又遭遇货权纠纷，最后损失惨重。

　　不过朱军红认为，鉴于公司在钢贸领域的多年经验，严格的制度设定将对风险实现有效控制，保证业务安全性。

　　“我们强调所有货物必须通过我们的平台结算，现在也只愿意向钢厂或者国营贸易企业订货，为的就是保障货权在自己手里。”朱军红称，除此之外，公司还给每笔货物贴上标签，并派专人定期到仓库勘验。“只要控制货权，就不会有大风险。”

　　而对于钢价下跌带来的风险，朱军红称，实际上钢价的下跌速度“不像外界说的那么大”，且公司规定，价格波动超过5%就会要客户追加保证金，也不会让货物周转期超过两个月。

　　此前，已经有中钢天源、厦门信达、中储股份等多家上市公司被卷入其中。中国铁物、宝钢集团、马钢股份也接连“失足”钢贸陷阱。在行业寒流肆虐的环境下，能否保证其对货权的有力控制，保证其客户的履约水平，将让上海钢联面临考验。