2012年三季度煤价持续回落，二季度末煤价下行的影响也在三季度开始显现，导致煤炭企业收入普遍下滑。各煤种比较来看，炼焦煤和喷吹煤跌幅较大，动力煤跌幅相对较小，无烟煤块煤跌幅最小。

三季度需求仍然疲软，四季度有望小幅改善。重工业用电下降和水电出力较好制约煤炭需求，四季度有望改善。由于经济增长乏力，特别是重工业增长放缓，用电需求回落明显。9月重工业增长有所恢复，10月PMI明显回升，显示经济有所复苏。此外，四季度水电将出现季节性回落，同时北方冬季供热逐步启动，煤炭需求有望得到一定程度的改善。

钢价反弹有望带动炼焦煤价格回升，产量下降或致炼焦煤价格反弹幅度提升。9月以来钢价出现明显反弹，但炼焦煤价格反应相对滞后，目前炼焦煤涨幅小于钢铁和铁矿石。考虑到相较于钢铁，炼焦煤还受到供给收缩影响，不排除炼焦煤涨幅大于钢铁的可能性。

日信证券：上周煤炭贸易商压价出货，秦皇岛港日均出货量68.4万吨，高于前周57.7万吨，秦皇岛港5500大卡煤炭价格一周则下滑10元/吨至640元/吨。由于出货量高于铁路日均调入量，至周末港口库存量小幅下滑至548万吨。产地方面，上周国内各煤种价格平稳，与前一周基本持平。上周沿海煤炭运价综合指数下跌1.4%至636.3点，其中秦皇岛港到上海和广州的运价已分别下滑至26.4元/吨和35.3元/吨。上周国际主要港口动力煤价格涨跌互现，除理查德港煤价小幅上涨外，纽卡斯尔和ARA港动力煤价均出现下滑。我们预计国内动力煤出货量将随着各地持续降温，电厂耗煤量的提升而有所增长。

元大证券：煤价小幅下滑，用电量持续疲软。目前秦皇岛5500大卡现货煤价中位数为635元/吨，较两周前下跌15元，高于7月份的年内低点人民币610元/吨。现货煤价于今年4月达到年内高点人民币785元/吨。部分煤炭生产省份采取煤炭限产措施，持续支撑现货煤价。发电厂库存仍居高位，秦皇岛库存上升：目前发电厂的电煤库存为31天（处于历史高位），主要由于用电量增长放缓所至。秦皇岛电煤库存约为600万吨，高于两周前的520万吨(年内低位)及上周末的550万吨。库存水平较6月中创下的年内高位低约37%。

广发证券：11月份煤炭市场需求有望稳中有升，主要由于水电出力回落、全国各地降温逐步进入冬季消费旺季，但由于电厂库存高企、钢焦需求没有本质改善等因素部分煤种价格可能略有回调。未来一个季度产量收缩将成为支撑煤价的重要因素，未来两周各地控制产量，根据各地限产的情况我们粗略测算各地受影响产量累计达到7.4亿吨，占2011年产量的19.3%。本周我们发布了煤炭行业3季度总结分析报告，前三季度各公司EPS同比回落19%，其中3季度环比下滑45%，2012和2013年平均PE分别约19倍和20倍，估值优势不明显。但部分2013年PE在15倍以内的公司值得关注。重点推荐：兰花科创、山煤国际、潞安环能和中国神华。.