主要观点：

　　港口:动力煤南涨北跌、焦煤内跌外稳。秦皇岛港动力煤各煤种普跌10元,广州港动力煤各煤种普涨10元。津唐港焦煤价格下跌5%左右,天津港进口焦煤价格保持稳定。

　　产地:动力煤价格基本平稳、焦煤价格上涨。除山西部分地区动力煤价格小幅下跌外,其他省份动力煤价格保持平稳,价格与前一周持平。

　　港口煤炭库存有所上升。秦皇岛港、广州港、京唐港、国投港煤炭库均有所上升。

　　国际煤价窄幅波动、油价下跌。澳大利亚BJ动力煤价格与前一周持平,欧洲ARA港动力煤现货价格下跌0.84美元;南非理查德港动力煤现货价格上涨0.04美元。国际原油价格下跌,天然气价格持平。

　　海运费:国内外均下跌。中国沿海煤炭运价指数与波罗的海干散货指数双双下跌。

　　煤炭价格或在四季度反弹。冬季来临,煤炭需求将会增加,预计四季度煤炭价格将稳中有升,但升幅不会太大。

　　股价下跌,价值低估。预计,四季度煤价有所反弹,业绩将好转。我们并不以短期业绩来评判煤炭股估值的高低,从煤炭股历史盈利水平来看,目前处于估值的底部区域,继续维持煤炭行业“看好”的投资评级。

　　风险提示:若中国宏观经济增速继续下滑,煤炭需求增速可能继续向下“探底”,则可能导致煤价继续下跌,从而使行业盈利能力持续下降。