11月19日，中信泰富对外宣布，公司位于西澳的中澳铁矿项目第一条生产线及公共设施的带料试车已开始，选矿厂开始生产精矿粉。

　　此时，距离中信泰富拿下这个项目已经过去6年之久。

　　由于最初设想过于理想化，这一项目多次延期，投资成本也从原计划的42亿美元飙升到今年中期的78亿美元。

　　而眼下，铁矿石市场已大不如前，项目即便能够投产，也会陷入两难境地：不开工，成本很高，但开工的话，又挣不到什么钱。

　　和君咨询分析师解雷向本报记者表示，铁矿石价格若出现进一步调整，且跌破项目的现金成本，公司很可能未来选择停产，项目将无法产生回报。

　　误判恶果：6年数度延期

　　2006年3月，中信泰富豪掷4.15亿美元，分两次从澳大利亚富豪Clive Palmer（Mineralogy公司的负责人）手里买下西澳大利亚两个分别拥有10亿吨磁铁矿资源开采权的公司Sino-Iron和Balmoral Iron的全部股权。

　　次年1月份，中信泰富与中国中冶集团签署建设合同，预期工程需要三年，2009年投产。按照原计划，该项目总投资为42亿美元。

　　但上述预估太过乐观了。

　　这一项目如今已经建设6年，中间被迫3次延期，不仅工期大大延长，投资也超出原计划的80%甚至接近1倍，截至今年6月底，开支涉及78亿美元。“余下项目主要费用开支不会超过100亿美元。”中信泰富董事会主席常振明曾表态。

　　研究人士在接受《第一财经日报》记者采访时称，中信泰富开始选择这个项目的时候，是建立在“未来价格不断上涨、资源不足”预期之上，“不但购买成本比较高，其他一些问题比如物流成本、海水淡化等也都准备不足。”

　　彼时，中国的各项投资计划刺激着钢铁业的发展，也点燃了铁矿石的旺盛需求，矿价持续高企。而中信泰富在澳洲拿矿时，又对当地的设计、环保等要求估计不足，规划设计偏于理想化。

　　在澳洲内陆开矿，一般存在水、电和路三个主要问题，而这个项目在那边受到的限制比较多，“基础设施是一方面，还有水，然后是劳工问题。”

　　据介绍称，目前澳洲一个矿工每小时工资超过20澳元，而国内劳工如果在过去，普通工人一年20万元就会有人抢着去干。“澳洲等国家会严格限制中国劳工的进入，因为这对当地人们的就业没什么好处。”

　　投产前景：运回一吨亏一吨？

　　千呼万唤始出来。中信泰富的第一条生产线终于开始带料试车。

　　在中信泰富看来，这是项目所取得的一个重要里程碑，下面还要进一步进行调试，并在料堆区储存足够量的精矿粉。“第二条生产线本来计划在12月底投产，不过考虑到圣诞节的缘故，则可能推迟到明年一季度。”中信泰富方面曾向媒体表示，第二条生产线的安装已进入最后阶段，预计在2013年5月开始带料试车。

　　但，中信泰富的项目投产并未赶上好时光。相反，眼下的中信泰富，基本陷入两难境地：不开工，成本很高，但开工的话，又挣不到什么钱。

　　在项目不断延期过程中，风风火火的铁矿石市场已在发生改变。“现在整个铁矿石市场比较偏弱，这个项目的营运成本很高，经营压力很大，矿区要卖的话已经挣不到什么钱。”分析师说，未来铁矿石的供给将面临过剩，矿价也低于原来预期。

　　根据测算，目前澳洲一般的矿山吨成本在30到40美元，而中信泰富的吨成本将近100美元，已经基本挣不到钱。“今年铁矿石价格跌到这种程度，像中信泰富的那个项目，现在即使能生产，运回一吨也是亏一吨。”解雷说，开采成本加上运费后，它的矿石已经没什么优势。

　　分析师认为，未来，中信泰富的局面可能还会比现在更难。“如果低价购买的还可以等一等，但如果是高价买来的话，再等下去的话，亏的可能更大。”

　　除了钢铁的需求增长在减缓，受前几年高矿价的推动，海外一些新项目的产能未来几年将陆续释放，对矿价都会形成抑制。

　　此外，这项已经耗资78亿美元的项目，最近遇上了新的麻烦：澳大利亚磁铁矿项目主要卖方Mineralogy公司突然提出中信泰富违约，拟单方面终止采矿权和矿产租赁协议。不过，西澳高等法院批准了中信泰富申请的禁止令，公司曾要求禁止Mineralogy单方面终止采矿权和矿场租赁协议。在法院就争议问题作出裁决之前，该禁止令一直有效。有关聆讯预计将在2013年进行。

　　中信泰富表示，争议不会影响中澳铁矿项目的日常运营及建设。公司及相关企业一直遵守协议，将采取所有必要的手段来保护公司的投资。