紫金矿业计划设立募集规模为5亿美元的合资离岸矿业基金，只是矿业基金风生水起的最新案例。

相关统计显示，2011年以来，国内企业至少参与设立了16只矿业基金。

但与矿业基金的热火朝天相比，全球矿业并购交易却冷风瑟瑟。

普华永道3月27日发布的报告称，2012年，全球共有1803宗矿业并购交易，并购交易量下滑超过30%，创下了2005年以来的最低水平。

“去年下半年以来，整个矿业市场比较悲观，市场资金也很紧张。”紫金矿业副董事长蓝福生说，“并购的好时机已经到来。”

估值出现相对洼地

“全球矿业市场低迷，从现在回看过去10年，矿业的估值正处于相对低的洼地。”金山（香港）国际矿业有限公司董事总经理郑永翔表示。

进入2013年，全球矿业甚至出现了为存活而挣扎的局面，矿业巨头力拓、必和必拓及Xstrata均相继出现了数目巨大的减记。在必和必拓计划出售至少10处资产之后，力拓亦准备以17亿美元出售加拿大铁矿石。

相对应的是，据统计，今年2月份表现最差的10个基金中，有6个为黄金或其他矿产基金。

“这应该是一个投资矿业的时间窗口。”郑永翔认为，“估计2014年矿业市场还很难起来。”

据蓝福生观察，从去年下半年结束的过去4年金属价格单边上行行情，已使矿业企业估值掉入低谷，目前大型矿业企业已经下跌了1/2，中型和小型的矿企则分别只剩下不足1/3以及不足1/5。为准备并购，紫金除了计划设立的5亿美元离岸矿业基金和15亿美元内保外贷，其截至2012年年底，尚有账面货币资金747340.08万元。

海外并购给紫金矿业带来的影响正在进一步显现，根据其2012年年报，当年公司生产黄金90328.16千克，其中，塔中泽拉夫尚贡献了1511.51千克，纳入旗下5个月的澳洲诺顿金田生产矿产金1541.58千克。

陈景河还透露，紫金矿业在俄罗斯图瓦共和国的年产10万吨锌多金属矿，预期2013年下半年将建成投产；年产3吨黄金的吉尔吉斯斯坦左岸金矿，已全面开工建设；塔吉克斯坦吉老金矿和塔劳金铜矿，将争取到2015年实现4-5吨的黄金产量。

但截至2012年末，紫金矿业保有金储量合计1192.22吨，按2012年的生产量和增长率，只能开采10年左右，资源获取势在必行。

矿业基金低潮挣扎

与紫金矿业相似，2012年7月创立的蓝海矿业基金，同样将投资目标瞄准海外。

公开资料显示，蓝海矿业基金第一期发行规模为5亿元人民币，基金投向为处于勘查和开发阶段的海外矿产项目，目标是和5家地勘单位开展项目合作，在3年内形成5亿元勘查投入。

但毋庸置疑，矿业投资风险不低。

2010年初完成5亿元资金募集的赣州矿业基金，在IPO暂停的影响下，要在5年的基金经营期限内实现3到4个项目国内主板上市的目标，已面临严峻考验。

尽管海外矿业并购的窗口期渐行渐近，但包括紫金矿业离岸矿业基金在内的诸多矿业基金，大多以多伦多证券交易所和澳大利亚证券交易所上市公司的并购、投资为主。

据了解，多伦多证券交易所和澳大利亚证券交易所，分别拥有1700家与800家矿业上市公司，但随着矿业市场持续低迷和融资难度加大，一些矿业公司已进入失血状态，迫使其寻找更多渠道的风险投资。

此前，诸多以股权投资为主的矿业基金，却在矿业市场此轮调整中沉沦，已经曝出兑付危机的中铭源华富矿业基金，目前不得已正在寻找接盘资金。

清科研究中心认为，矿业基金的投资周期长于一般的私募股权，资金链脆弱、急功近利、追求短期高回报的投资者不适合矿产行业。

而矿产投资的主要退出途径为上市与并购，可是，去年退出中国中盛资源（02623.HK）的九鼎投资，账面回报却是负0.22倍。

“通过并购退出，需要机构有强大的议价能力，对收购方的资金要求也相对较高，从而限制了一些潜在接盘对象。”清科研究中心指出。

普华永道报告表明，2012年，加拿大矿企在全球并购市场中为最活跃，依次是英国、澳大利亚和中国，金矿和铜矿主导了2012年全球的矿业并购活动。