本周以来，以铁矿石、焦炭、螺纹钢等为代表的黑色系商品期货，在快速上涨后多空分歧开始加剧。以钢材为例，业内人士表示，7月份全国粗钢日均产量尽管较6月份的水平小幅回落，但仍处于历史第三高水平，如果后期环保监管力度不持续加码，市场供需矛盾或逐步显现。经过前期的持续上涨之后，市场风险明显加大，预计短期内整个黑色系商品将回调整理。黑色系牛市最终成色几何，还要需求来最终验证。

　　去产能缓解供需矛盾

　　过去两年，我国煤炭、钢铁、化工、有色等行业化解过剩产能的工作取得较大成效，如2016年煤炭去产能2.9亿吨，今年上半年再减少1.11亿吨，整个煤炭市场的过剩状况明显缓解;2016年钢铁去产能6500万吨，今年前5个月减少超过4000万吨，完成了全年任务的84.8%，同时，6月底全面完成取缔1亿多吨的地条钢任务;电解铝、水泥、平板玻璃等行业化解过剩产能亦取得积极进展。

　　去产能的推进，令整体黑色系商品供需矛盾得到缓解。从现货市场反应来看，以钢材原材料焦炭为例，西本新干线高级研究员邱跃成表示，上周国内焦炭市场价格继续上涨，华中、华北、东北地区焦炭价格拉涨60-80元/吨，国内焦炭市场第五轮拉涨除山西及淮北部分地区外基本落实到位。目前国内焦炭市场涨势良好，下游钢厂仍有不少焦炭库存偏低，补库积极性较高，加之钢厂成品材价格一路走高以及高利润刺激，焦企继续喊涨意愿仍然强烈。另外，上游焦煤价格继续调涨，焦炭生产成本增加，对近期焦炭价格拉涨形成支撑。受此影响，多数焦企信心提振，对后市较为乐观，部分焦企有惜售心态。

　　机构数据显示，目前江苏地区螺纹钢生产企业平均毛利达到1300元/吨，再创年内新高。而在环保治理加码及“地条钢”退出市场的情况下，今年市场少了很多不规范小钢厂的竞争，主导钢厂定价地位明显上升。

　　牛市成色仍待验证

　　当前黑色系商品期货已经进入技术性牛市当中，但牛市成色几何仍待需求验证。所谓的“新周期”，应该是需求周期的全面启动。

　　以钢材为例，有分析师表示，虽然从现阶段来看，今年采暖季限产来势汹汹，大概率将比往年更严格，但也不会达到伤筋动骨的程度。环保需要兼顾经济及其它目标，防止供给收缩过快造成价格迅速上涨。

　　政策因素虽然在短期对价格造成影响，但待市场情绪冷静后，价格运行仍将基于供需基本面，而供需格局从本周的数据来看并无好转迹象。根据8月10日Mysteel的调研库存数据，除螺纹钢库存有小幅增长外，其余品种库存都录得减少，钢材市场总库存环比上周下降2.62万吨，继续处于低位。

　　从Mysteel调研的全国建筑钢材贸易商成交量来看，现货钢材成交量并未因近两周价格的上升而出现放缓趋势。业内人士表示，目前供需基本面未发生根本性的变化，市场仍将关注供需两侧边际上的变化，在看到需求端回落迹象之前，任何有关供给收缩的消息都将触动市场敏感神经。