新颖的循环经济模式将受益国家政策支持,助推公司快速成长。公司遵循“资源有限,循环无限”的理念,在国家推出《循环经济促进法》以及将循环经济列入战略新兴产业规划,鼓励建设资源节约型和环境友好型社会的大力支持下,我们认为公司将在“十二五”期间受益政策扶持而快速成长。

   “城市矿山”原材料供应充分,钴镍业务毛利率稳中有升。公司目前已建成深圳,湖北,江西三大循环产业园,并与无锡签署了框架协议,城市矿山扩张步伐不断加速以及废料回收准入门槛提高,保障了公司原材料的供应。

    公司钴镍废料价格按产品市场价格的比例确定,因此保证了公司毛利率的稳定。而随着公司处理废料复杂程度的提高,有望使原材料成本降低而提升毛利率。

    短期受益经济结构转型,钴镍资源需求空间广阔。钴镍广泛应用于硬质合金和电池行业。随着我国产业升级和机械化,硬质合金未来5年将保持30%的复合增长率;新能源汽车的发展则促进了对镍氢电池的需求。我们认为未来5年再生钴镍有望部分替代原矿进口,需求增长前景广阔。

    中长期电子废弃物潜力巨大,塑木型材有望成为公司利润的快速增长点。电子废弃物中蕴含各种金属,尤其是稀贵金属潜力巨大,随着公司分离技术的提高,分离金属达到量产,将为公司增添新型金属产品。塑木型材可以部分替代木材,广泛应用于园林及建筑材料。公司30,000吨塑木型材产能的建成有望为业绩提供补充。